天风证券-科大讯飞-002230-Q2高增长，教育与智能硬件双轮驱动-200826

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事件公司2020年8月21日发布20年度半年报，实现营业收入43.49亿元，同比增长2.86%，归母天风证券净利润2.58亿元，同比增长36.28%。

Q2业绩实现高速增长，订单储备充分公司Q1实现收入14.09亿元，同比下降28.06%，实现净利润-1.31科大讯飞亿元，Q2实现收入29.4亿元，同比增长29.54%，实现净利润3.90亿元。

公司Q2表002230观业绩与订单恢复速度很快，主要是因为Q2疫情趋于缓和后，公司积极推进交付工作，实现对Q1疫情负面影响的抵消。

具体来说，公司上半年新增中标合同金额同比大幅增长119%，Q2高增长我们认为公司下半年业绩表现有望更好。

教育业务成为核心驱动引擎，B端C端联动发展我们认为公司教教育与智能硬件双轮驱动育业务已成为公司业务增长的核心驱动引擎。

上半年教育产品与服务业务实现收天风证券入13.17亿元，同比增长34.53%。

B端区域因材施科大讯飞教项目实现标准化、规模化复制，并已中标多地政府订单。

C端业务中持续打磨学习机和个性学习化手册，实现B端C002230端联动发展。

智能硬件销售表现良好，产品矩阵不断拓展受疫情影响即无法开展出境游，Q2高增长我们推测公司翻译机产品销量出现一定下滑，但公司通过丰富的产品矩阵抵御疫情的不利影响。

公司产品在6・18购物节中表现教育与智能硬件双轮驱动优秀，智能硬件整体销售额同比增长超过40%。

智慧医疗业务成功度过初创期，开始初步放量公司智慧医疗天风证券业务高速扩张，上半年智慧医疗领域实现收入7443万元，同比增长665%。

公司辅助诊断产品已在全国66个区县、13906个基层医疗机构投入使用，日均提供超30万条辅诊建议，科大讯飞累计服务数亿人次。

我们认为在智慧医疗领域公已经度过初创培育阶段002230，已开始初步放量。

盈利预测持续看好公司AI龙头的地位，疫情将加Q2高增长速公司智慧教育业务的推进，维持公司盈利预测，预计20-22年实现营业收入126.26/163.43/211.23亿元，净利润9.86/12.91/17.06亿元，维持买入评级。

风险提示：宏观经济波动风险；竞教育与智能硬件双轮驱动争加剧风险；技术泄露风险。