平安证券-精测电子-300567-短期业绩下滑，长期前景看好-200826

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事项：公司披露半年报，2020年H1，公司实现收入7.32亿元，同比下降21.40%；实现归母净利润0.48亿元，平安证券同比下降69.33%。

平安观点：受疫情影响，公司业精测电子绩下滑。

公司地处武汉，2020年H1受疫情影响，收入下滑30056721.40%。

其中OLED调测系统、AOI光学检测系统、信号检测系统分别实现收入3.35亿元（同比-短期业绩下滑3.59%）、2.60亿元（-32.21%）、0.55亿元（-59.19%）。

2020年H1公司综合毛利率为48.33%（同比+3.39pct），主要是因长期前景看好为公司收入结构发生变化，同时OLED调测系统毛利率有所提升。

2020年H平安证券1公司综合净利率为6.03%（同比-10.13pct），主要和公司费用率上升有关。

2020年H1精测电子公司四项费用率为39.18%，同比提高10.58个pct。

其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、300567财务费用率分别提高1.23、2.02、4.90、2.43个pct。

半导体短期业绩下滑业务影响短期利润，长期前景值得展望。

近年来，公司积极布局半导长期前景看好体前道和后道检测业务。

子公司上海精测聚焦前道检测设备；子公司WINTEST聚焦于驱动平安证券芯片测试设备领域；合资公司武汉精鸿主要聚焦自动检测设备（ATE）领域，如存储芯片测试设备。

2精测电子020年H1子公司上海精测、WINTEST、武汉精鸿分别亏损3312万元、1056万元、744万元，影响了短期利润。

长期来看，公司半导体业务已取得国内一线客户的批量重复订单，未来有300567望成为公司新的业绩增长点。

存货大幅增长，业绩有望逐季短期业绩下滑改善。

截至2020年6月底，公司存货9.长期前景看好06亿元，比去年同期增长97.39%，主要因为公司后续订单备货增加及部分订单正在生产尚未交付。

此外，截至6月底，公司预收款项1平安证券.86亿元，比去年同期增长125.77%。

我们认为，随着公司经营情况恢复常态精测电子，订单获取和交付有序推进，业绩有望逐季改善。