兴业证券-京新药业-002020-短期业绩承压，创新药械布局稳步推进-200827

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投资要点2020年8月24日，公司发布兴业证券2020年中报，报告期内公司实现营业收入16.41亿元，同比下降11.73%；归属于上市公司股东的净利润2.25亿元，同比下降30.95%；扣非后归母净利润1.79亿元，同比下降27.81%。

其中Q2实现净利润1.29亿元，Q2实现净利润1.京新药业29亿元，与一季度相比业绩逐步恢复。

盈利预测与评级：通过自研和战略引入不断加码创新药与器械研发，公司创新转型持续推进002020，产品管线不断丰富。

公司短期业绩承压短期业绩受集采和疫情影响承压，中长期预计持续稳健增长，近期大股东全额认购定增彰显公司未来发展信心。

我们更新公司盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为0.68元创新药械布局稳步推进、0.79元、0.98元，对应2020年8月26日收盘价其PE分别为18.20X、15.59X和12.63X，公司长期业绩增长较为稳健，估值水平不高，继续维持“审慎增持”评级。

风险提示：新冠肺炎疫情影响；主要产品降价和丢标风险；原料药价格波动风险；巨烽业兴业证券绩波动风险，带量采购影响超预期。