平安证券-晶盛机电-300316-业绩稳健增长，半导体设备持续取得突破-200827

《平安证券-晶盛机电-300316-业绩稳健增长，半导体设备持续取得突破-200827（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-晶盛机电-300316-业绩稳健增长，半导体设备持续取得突破-200827（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点事项：公司披露半年报，202平安证券0年H1公司实现收入14.71亿元，同比增长24.80%；实现归母净利润2.76亿元，同比增长10.05%。

平安观点：收入稳健增长晶盛机电，毛利率有所下滑。

2020年H1，公司晶体生长设备、智能化加工设备收入分别为10.20亿元、2.03亿元，同比+36.75%、-35.59%；毛利率分别为33.98%、30.56%，同比-6.13003162pct、-3.64pct。

公司晶体生长设备业绩稳健增长稳健增长，智能加工设备收入有所波动。

2020年H1公司综合毛利率30.09%，同比-6.45pct，主要与Q半导体设备持续取得突破2确认部分低毛利率的订单有关。

2020Q1、平安证券Q2公司销售毛利率分别为33.42%、26.94%。

我们认为，设备公司毛利率偶发性波动属晶盛机电于正常，公司下半年毛利率有望恢复正常水平。

在手订单饱满，300316后续订单值得展望。

2020年6月，公司与中环协鑫签订重大合同，合同金额为12.27亿元，占公司2019年收入业绩稳健增长的39.45%。

公司在手订单饱满，截至半导体设备持续取得突破6月底，公司未完成晶体生长及智能化加工设备合同合计38.01亿元，其中未完成半导体设备合同5.01亿元。

8月14日，公司重要客户晶澳科技签订曲靖二期年产20GW单晶拉棒及切片项目投资框架协议，预计投资额为58亿元，有望为公司带来新的光平安证券伏设备订单。

公司在手订单饱满，业绩增长有支晶盛机电撑，后续订单值得展望。

半300316导体设备持续取得突破。

公司12英寸半导体业绩稳健增长单晶炉已在客户中实现产业化运用。

2020年以来，公司成功研发8英寸硬轴直拉硅单晶炉；公司8英寸硅外延炉和6英寸碳化硅外延半导体设备持续取得突破炉通过客户验收。

此外，公司半导体切磨抛设备平安证券和半导体石英坩埚均取得重要进展。

在半导体硅片领域晶盛机电，公司以单晶生长、切片、抛光、外延四大核心装备为主的产品体系日臻完善。

我们认为，随着沪硅产300316业、奕斯伟、中环等企业加大半导体硅片投资力度，公司半导体硅片设备有望放量。

投资建议：维持公司盈利预测，预计2020-2022年公司实现归母净利润分别为8.48亿元、10.47亿业绩稳健增长元、12.80亿元，对应的市盈率分别为36倍、30倍、24倍。

公司作为光伏硅片设备龙头，半导半导体设备持续取得突破体硅片设备进展顺利，有望打造收入增长新一极，维持“推荐”评级。

风险提示：（1）光伏硅片产能扩张平安证券不及预期风险。

如果光伏单晶硅片产能扩张不及预期，公司将面临订单下滑晶盛机电风险。

（2）行300316业政策波动风险。

光伏行业受政策影响较大，如果政策波动导致行业剧烈波动，业绩稳健增长将影响公司业绩。

半导体设备持续取得突破（3）半导体硅片设备和材料进展不及预期风险。

公司近几年正积极研发半导体硅片设备和材料，如果研发进度不及预平安证券期，将影响公司长期发展。

（4）核心技术人员晶盛机电流失和核心技术扩散风险。

如果公司核心技术人员流失，将可能导致公司的核心技术扩散，从300316而削弱公司的竞争优势，并可能影响公司的经营发展。