兴业证券-当升科技-300073-海外市场销量实现成倍增长，新产能建设进度进一步加快-200827

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投兴业证券资要点事件：当升科技发布2020年半年报，报告期内公司实现营业收入10.90亿元，同比下滑18.61%；实现归母净利润1.46亿元，同比下滑3.32%，按最新总股本计，实现每股收益0.33元，每股经营性净现金流0.42元。

其中2020Q2单季度实现营业收入6.75亿元，同比下滑1.66%，环比增长62.21%；实现归母净利当升科技润1.13亿元，同比增长30.08%，环比增长243.98%。

维持“审300073慎增持”评级。

受疫情冲击正极材料和智能装海外市场销量实现成倍增长备需求以及三元材料价格下跌影响，公司2020H1营收与净利润同比下滑。

2020Q2以来，随着国内复工复产推进以及海外销量增加，公司单季度收入与净利新产能建设进度进一步加快润环比大幅改善。

目前公司当升三期8000吨新产能已通过客户验证，并大批量出兴业证券货，驱动公司竞争力提升。

当升科技是国内锂电正极材当升科技料标杆企业，在国内率先开发出高镍动力三元材料，受益国内与海外新能源汽车需求增长带动电池需求提升，三元正极材料市场需求向好。

未来随着公司江苏三期、常州基地高镍三元材料新产能投产放量，公300073司锂电正极材料收入有望持续增长。

此外，公司是国内首家将三元材料应用于国际储能市场的企业，其储能用三元材料已应海外市场销量实现成倍增长用于特斯拉等高端储能项目中，预计将成为公司新的业绩增长点。

以最新股本计，我们维持公司2020-2022年EPS分别新产能建设进度进一步加快为0.78、1.00、1.24元的盈利预测，维持"审慎增持"的投资评级。

风险提示：新能源汽车推广不及预期风险，原材料价格大幅波动风兴业证券险，新项目投产不及预期风险。