国元证券-石基信息-002153-短期疫情影响较大，数字化助力长期发展-200826

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事件：公司于8月26日国元证券晚发布《2020年半年度报告》。

上半年，公司实现营业收入1石基信息3.66亿元，同比下降9.94%，实现扣非归母净利润4697.99万元，同比下降76.86%。

点评：新冠肺炎疫情短期对大消费行业影响明显，长期发展值002153得期待新冠肺炎疫情对中国旅游、餐饮、零售等服务消费行业带来了较为直接和显著的负面影响，公司主要为上述行业的客户提供信息化解决方案，客户在疫情期间无法正常开展经营活动，对公司业务造成了一定的冲击。

由于公司的客户主要集中于行业内规模化客户，抗风险能力相对较强，随着疫情的控制和客短期疫情影响较大户经营情况的逐步恢复，我们认为疫情不会对公司业务产生长期负面影响。

上半年，公司客户与支付宝和微信直连的支付业务交易总金额约为945亿元人民币，同比增长28.6%，仍然实现了较数字化助力长期发展快增长。

云POS产品累计上线总客户数达1615家酒店及餐厅国元证券，发展情况良好。

疫情推动下游客户数字化需求持续释放，利好公司长期发展本次疫情加剧了下游客户的转型，客户对于信息系统的数字化、自动化等方面提出了更高的要求，公司石基信息在行业的竞争优势有利于业务的深入开展。

我们认为，以云计算为代表的新一代信息管理系统将成为未来酒店、餐饮及零售信息系统的发展趋势，公司前瞻布局，有望弯道超车，002153成为行业的领导者。

同时，移动互联网的持续发展将继续强化直连需求，越来越多的客户通过手机应用APP来实现吃住行购娱等所有消费的预订和购买，公司利用自身在酒店、餐饮、零售信息系统短期疫情影响较大行业取得的优势地位，将显著受益于行业的长期发展。

继续加大研发投入，未来高成长可期公司坚持顺应下一代信息技术发展的方向，坚持平台化与国际数字化助力长期发展化两大长远发展方向不变，着重产品创新、研发，上半年继续加大研发投入，达到3.29亿元，同比增长29.79%。

公国元证券司加大了对新一代云架构的企业级酒店信息系统的研发投入，加速在国际酒店集团的落地，已经开始小批量上线新的酒店并获得好评，为成功落地行业标杆型国际知名酒店集团做好了必要的准备。

在中国连锁百强、中国零售百强中的市占率约60%，通过整合与加大下一代产品的研发投入，公司有望在零石基信息售业取得与酒店业相同的领导地位。

投资建议与盈利预002153测随着酒店业云化转型加速推进，新一代云平台有望打开全球高端市场；凭借海量客户资源，平台化战略有望助力公司转型升级。

预计公司2020-2022年营业收入为36.09、41.短期疫情影响较大38、47.32亿元，归母净利润为3.72、4.25、4.95亿元，EPS为0.35、0.40、0.46元/股。

目前处于转型数字化助力长期发展期，各项投入较大，对净利润率影响较大，故采用PS估值法。

过去三年公司PS主要运行在8-14倍之间，考虑到国内新冠肺炎疫情得到有效控制，下游需求逐步恢复，维持2020年13倍的目标国元证券PS，目标价为43.82元，维持“增持”评级。

风险提示新冠肺炎疫情导致下游客户IT投资意愿下降；云PMS等在海外拓展进石基信息度低于预期；平台化战略推进不及预期；中美贸易争端影响海外业务拓展。