中泰证券-紫金银行-601860-详解紫金银行2020中报：资产质量夯实，稳健增长-200826

《中泰证券-紫金银行-601860-详解紫金银行2020中报：资产质量夯实，稳健增长-200826（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-紫金银行-601860-详解紫金银行2020中报：资产质量夯实，稳健增长-200826（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投中泰证券资要点中报亮点：1、资产质量夯实。

2季度不良率保持平稳、不良净生成环比下降，同时未来紫金银行不良压力有明显下行。

尽管逾期90天以上占比贷款小幅上行，但总体仍在601860较低水平。

此外拨备继续夯实，安全边际提升，拨备覆盖率为245%2020中报，环比提升4.5个百分点。

2、负债端大幅贡献息差：计息负债付息率环比下降1资产质量夯实6bp，部分高成本负债替换。

中报不稳健增长足：1、息差环比收窄，拖累净利息收入2季度环比-1.2%。

息差收窄主要是资产端利率环比大幅中泰证券下行。

2、净非息收入增速较1季度紫金银行放缓、一定程度拖累营收。

净其他非息收入上半年实现4.1亿，其中投资收益601860实现4.3亿，1季度实现3.1亿。

投资建议：公司2020E、2021EPB1.09X/1.02X；PE10.98X/9.86X（农商行PB0.94X/0.86X；PE9.55X/2020中报8.56X），紫金银行深耕南京本土，坚持“服务三农、服务中小、服务城乡”的市场定位，通过渠道下沉深入南京城镇化进程。

公司17年来业务逐步回归本源，成本端费用管控资产质量夯实能力良好，深处南京区域经济活力强劲，资产质量稳中向好，建议保持关注。

风险提示事件：经济下滑超预期稳健增长、公司业务推进不及预期。