安信证券-长亮科技-300348-主业受疫情影响，研发投入逆向增长-200826

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事件：公司发布202安信证券0年半年报，报告期内实现收入4.20亿元，同比减少19.31%；归母净利润0.27亿元，同比增长209.82%；扣非后归母净利润为0.21亿元，同比增长307.27%。

■主业受疫情长亮科技影响，毛利有效提升：报告期内，公司金融核心解决方案、大数据解决方案和互联网金融类解决方案分别实现营收2.85亿元、0.76亿元和0.55亿元，同比分别减少6.85%、25.75%和37.81%。

上半年公司由于执行新收入准则导致一部分收入确认递延，同时因疫情导致国内相关300348项目实施、验收延后，而海外市场也受到较大影响。

另一主业受疫情影响方面，公司销售毛利率持续增长，由去年同期的43%提升至54.72%。

■研发投入逆向增加，保障长期产品竞争力：报告期内，公司管理费用为0.76亿元，同比减少32.24%，主要是因为报告期内股权激励费研发投入逆向增长用同比减少88.83%。

另一方面，公司研发支出为0.95亿元，同比增长21.4安信证券2%，其中研发费用0.80亿元，占营收比重为18.98%，较去年同期增长7.86个百分点，在疫情短期影响公司业务的同时，公司积极加大研发投入，完善提升现有产品时兼顾新产品、新技术领域方面投入，从而保障其长期竞争力的稳步提升。

■中标邮储银行，市场拓展能力加强：公司前期发布公众号，宣布中标邮储银行长亮科技新核心技术平台和银行汇款组件项目。

随着国内银行300348IT新一轮更新周期的到来，大型银行的相关投入将成为未来几年行业主要增量。

公司基础客户优势集中于中小城商行和农商行，通过产品升级以及人员扩招，持续向股份制银行和国有大行主业受疫情影响进行市场拓展。

此次中标邮储银行是公司市场拓展能力进一步加强的表研发投入逆向增长现，有利于推动其业务的完整化布局，并在银行IT投入新高峰中获取更多份额。

■投资建议：公司是国内银行核心业务系统安信证券龙头企业。

腾讯战略入股，双方借长亮科技助各自优势合作探索金融云服务，将进一步拓展未来成长空间。

预计2020-2021年EPS分别为0.31元、0.43元，维持“买入300348-A”评级。

■风险提示主业受疫情影响：海外市场拓展不及预期，数字货币相关业务发展不达预期。