华宝证券-基本金属及贵金属行业周报：贵金属调整延续，铜铝旺季表现可期-200825

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基本金属华宝证券延续强势。

金属行情方面,上周LME铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于6690、1792、2002、2494、17625、14635美元/吨，周变动幅度分别为3.96%、0.39%、2.72%基本金属及贵金属行业周报、4.24%、0.6%、2.77%。

上期所铜、铝、铅、锌、锡、贵金属调整延续镍期货价格分别收于51940、14635、16155、20175、142460、116210元/吨，周变动幅度分别为3.76%、2.81%、0.15%、4.16%、-0.75%、3.48%。

铜方面8月冶炼产量环比回升，进口铜逐步到港，南美逐步重启，供给扰动接近铜铝旺季表现可期尾声；淡季消费转弱、累库延续，短期铜价震荡。

铝方面，电解铝社会库存升2.5万吨至76.2万吨，上周铝下游开工华宝证券率增加0.2个百分点，铝箔需求旺盛，型材、线缆、板带等订单均下滑，铝价短期震荡。

贵金属行情方面，上基本金属及贵金属行业周报周贵金属普跌。

COMEX黄金下跌0.12%，伦敦金下跌1.05%，C贵金属调整延续OMEX白银上涨3.05%、伦敦银上涨0.54%。

伦敦铂下跌5.46%，伦敦钯铜铝旺季表现可期上涨2.05%。

SHFE黄金下跌0.83%、SHFE白银华宝证券下跌2.86%。

美联储会议纪要显示美联储认为经济不基本金属及贵金属行业周报确定性依然很高，严重依赖疫情走向，但市场预期的前瞻性指引并未提出。

巴菲特斥资5.6亿美元大举购买全球头号黄金企业巴克里股份，带动黄金贵金属调整延续白银回暖。

然而，巴菲特并没有购买黄金，作为股票投资者更关注企业盈利能力，而不铜铝旺季表现可期是标的产品涨跌。

以目前公认的国际黄金生产成本1000美元/盎司估算，企业利润可华宝证券观，巴菲特此时买入符合其价值投资体系。

基本金属及贵金属行业周报上周上证综指、深证指分别收于3363.9、2225.72，周变动幅度分别为0.11%、-0.82%；上周有色指数、新材料指数分别收于4513.52、3339.77，周变动幅度分别为1.24%、-1.63%。

有色板块涨贵金属调整延续幅跑赢大盘。

上铜铝旺季表现可期周有色金属各子板块，其他稀有小金属板块涨3.15%，跌幅前三名：稀土板块跌5.66%，锂板块跌4.95%，钨板块跌1.99%。

九月旺季即将到来，关注基本金华宝证券属铜铝板块表现机会。

在基本金属及贵金属行业周报经济持续恢复的情况下，基本金属价格同步上涨修复，板块估值已得到部分修复。

8月份以来国内因需求淡季持续，铝累库因进口等贵金属调整延续导致入库增加所致，铜则因需求弱等导致。

中期，9月国内将进入旺季，铝铜季节性降库铜铝旺季表现可期将再次开启，价格有望上涨。

长期，特高压、房地产和基建等发力和汽车空华宝证券调改善有望继续拉动需求增长。

欧盟7500亿欧元基本金属及贵金属行业周报和美国财政刺激方案将带动海外商品需求。

贵金属调整延续根据历史经验，库存周期景气向上背景下，有色商品价格有望将趋势上行。

看好九月旺季需求增长带动铜铝库铜铝旺季表现可期存下降，铜铝价格有望持续上涨，部分低估值公司存在周期轮动补涨机会。

华宝证券风险提示：全球经济超预期下滑，疫情二次反复需求大幅回落。