东吴证券-恒生电子-600570-Q2单季度经营恢复较好，加快数据业务数字化转型节奏-200826

《东吴证券-恒生电子-600570-Q2单季度经营恢复较好，加快数据业务数字化转型节奏-200826（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东吴证券-恒生电子-600570-Q2单季度经营恢复较好，加快数据业务数字化转型节奏-200826（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：2020年上半年公司实现营收1东吴证券6.19亿元，同比增长6.27%；实现归母净利润3.44亿元，同比下降49.33%；实现扣非归母净利润2.87亿元，同比增长11.75%。

此前，公司预告预计上半年实现归母净利润3.31-3.44亿元，同比下降51.3%-49恒生电子.3%；扣非归母净利润2.69-2.80亿元，同比增长4.8%-9.1%。

投资要点Q2单季度公司经营600570恢复较好。

上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降49.33%，主要是由于金融资产公允价值变动收益较上年同期下降较大所致（去年上半年公允价值变动权益为3.99亿元，今年同期Q2单季度经营恢复较好为-175万元）。

总体上，公司业务上半年受到了新加快数据业务数字化转型节奏冠肺炎疫情的不利影响，得益于国家强有力的疫情防控，同时伴随着公募基金投资顾问业务、创业板试点注册制，股转精选层改革等政策红利带来的业务机会，以及资本市场活跃度持续攀升，公司产品业务在二季度逐步趋向正规，单看Q2单季度，实现营业收入11.06亿元，同比增长18.69%；归母净利润3.89亿元，同比增长38.55%；扣非归母净利润2.56亿元，同比增长16.39%，可见疫情后公司经营恢复较好。

毛利率和销售费用较去年同期变化较大，主要是今年执行新收入准则，将与合同履约义务相关的项目开发实施及维护服务人员费用，东吴证券计入营业成本。

上半年公司经营性现金流净额为-4.81亿元，去年同期为恒生电子-4.19亿元。

加快数据业务的数600570字化转型节奏。

分业务线看，大零售IT业务收入6.02亿元，同比增长0.97%；大资管IT业务收入4.77亿元，同比增长10.36%；银行与产业IT业务收入1.09亿元，同比下降12.62%；数据风险与基础设施IT业务收入1.10Q2单季度经营恢复较好亿元，同比增长28.52%；互联网创新业务收入2.60亿元，同比增长9.40%。

大零售和大资管依然是公司主要收入来源，其中资产管理的投资交易产品线、管理人估值产加快数据业务数字化转型节奏品线，财富管理的登记过户产品线、银行财富管理产品线、经纪业务证券经纪产品线以及期货期权产品线，以及海外云产品线在表现亮眼。

上半年，公司收购了广州安东吴证券正软件，补充了数据中台的相关业务能力。

同时与Finastra达成战略合作，购买FusionInvest产品并进行本恒生电子地化改造和推广，打造适合国情的投资组合管理系统。

在600570数据业务上，公司加快了数字化转型的节奏，新成立了数据运营中心和金融新内容运营部门，同时加大了聚源、GTN、数据中台的投入，在数据领域也推出了很多新的产品，加速数字化产品落地。

投资建议：预计公司2020-2022年净利润分别为14.56/17.38/21.2Q2单季度经营恢复较好5亿元，对应PE分别为76/64/52倍，维持“买入”评级。

风险提示：疫情反复对公司加快数据业务数字化转型节奏业务开展不利。