西南证券-荃银高科-300087-业绩保持高增长，未来蓄势待发-200826

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业绩总结：公司2020年半年度实现营业收入5.6亿元，同比增长161西南证券.4%，实现归母净利润1006.6万元，同比增长338.4%。

荃银高科多点开花，业绩亮眼。

报告期，公司实现扣非后归属于上市公司股东的300087净利润同比增长57.1%。

主要由于公司各项业务多点开花：1、公司销售各类种子1191.8万公斤，同比增长34.1%，其中水稻种子988.9万公斤，同比增长50.3%；2、年公司实现农作物种子出口338.5万公斤，同比增长23.业绩保持高增长3%，实现种子出口销售收入8574.6万元，同比增长31.6%；3、报告期内公司订单农业业务实现销售收入3亿元。

种植需未来蓄势待发求偏向米质，公司产品受益。

我国大米进口比例仅为3-4西南证券%，但全部为优质粳稻米。

印度、巴基斯坦等国受非洲蝗虫影响，5-6月迎来第二波侵袭，优质米供荃银高科给或进一步缩减。

我们认为国内优质水稻已到了拐点向上位置，将直300087接拉动优质米质的水稻种子需求量上涨。

荃银品种米质表现优异，符合未来居民消费习惯升级趋业绩保持高增长势，市占率有望从10%提升至20%。

夯实未来蓄势待发基础，稳步拓展。

公司发布《2020年向特定对象发行A股股票预案》，拟向不超过35名（含35名）的特定投资者发行募集资金总额不超过6亿元，主要用于投资研发创新体系、农作物种子海外育繁推一体化、青贮玉米品种产业化及种养结西南证券合、青年农场主培训与实训基地等建设项目。

我们认荃银高科为将大幅提升公司在海内外的产品竞争力，为公司拓展业务提供坚实基础。

多项举措彰显300087信心。

公司发布《第一期员工持股计划》，业绩保持高增长拟参加范围不超过298人，计划规模不超过917万股，占公司回购前总股本的2.1%，拟筹集资金总额上限为8253万元，购买价格为9元/股。

同时，公司未来蓄势待发发布《关于未来三年（2020年-2022年）股东分红回报规划》，称在满足现金分红条件的前提下，公司以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%。

我们认为多项举措表达了公司未来发展的坚定西南证券信心。

荃银高科盈利预测与投资建议。

预300087计2020-2022年EPS分别为0.48元、0.70元、0.97元，对应动态PE分别为39、27、19倍。

同行业2021年平均PE为35倍，给予公司2021年35倍PE，业绩保持高增长目标价24.5元，维持“买入”评级。

风险提示：市场未来蓄势待发竞争或加剧、公司产品销售或不及预期、疫情或加剧。