浙商证券-银行业暨2020年中报解读指南：郭主席发声可推算全年银行利润负增长25%~30%？-200826

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报告导读郭主席提出处置3.4万亿不良浙商证券，可推算银行全年利润负增长25%-30%。

投资要点监管发声的要点是什么？做好银行业暨 2020 年中报解读指南不良贷款可能大幅反弹的应对准备（1）2020年将处置不良3.4万亿：20H1已处置1.1万亿，同比多处置1600亿；下半年预计处置2.3万亿，同比多处置近9400亿，下半年力度明显加大。

（2）资产质量加倍劣变不可避免郭主席发声可推算全年银行利润负增长 25%~30%？：郭主席指出疫情‘黑天鹅’后，资产质量加倍劣变不可避免。

这也符合常理推断，若不良生浙商证券成压力不大，没必要大幅提升核销力度。

假设不良生成同比多增1.1万亿（2019年不良生成2.7万亿），按照今年核销计划，银行业不良率还会比20H1下降4bp至1.90%银行业暨 2020 年中报解读指南，较年初+4bp。

（3）分阶段下调拨备郭主席发声可推算全年银行利润负增长 25%~30%？覆盖率要求：释放资源全部用于处置不良。

未来拨备覆盖率可能继浙商证券续下降，我们假设全年拨备覆盖率较19年末下降6pc至180%。

以上要点的推论是什么？银行业2020年利润或负增长25%-30%详细测算：按以上核心假设，拨备将拖累202银行业暨 2020 年中报解读指南0年银行净利润增速35pc，全年银行业利润增速或下降至-25%。

下半年利润可能同比郭主席发声可推算全年银行利润负增长 25%~30%？“腰斩”，20H2银行净利润同比减少46%，线性推算20Q3、Q4单季利润分别同比-34%、-65%。

直观理解：1.1万亿的多增不浙商证券良，即使损失率为70%，税后损失约11000×70%×（1-25%）=5775亿元（不考虑100%以上的拨备覆盖率要求）。

而2019年商业银行银行业暨 2020 年中报解读指南净利润总共约2万亿，这部分对利润增速的拖累起码也有29pc。

中报需要重点关注哪些？重视盈利增速和实际资产质量的解读（1）盈利增速是否符合预期？根据银保监会数据，我们预测20H1净利润增速区间：①国有行，-10%附近，极个别可能低于-10%；②股份行，-8%~-10%，个别可能在0%~-5%；③城农商行，0郭主席发声可推算全年银行利润负增长 25%~30%？~5%，极个别可能在5%~10%。

（2）浙商证券资产质量关键指标变化？传统解读方法注重不良率、关注率变化，此次中报还需关注：①不良生成率的变化，因为核销力度在加大，只关注存量指标可能会误判实际风险情况；②逾期和重组贷款情况，判断20H1逾期率可能较快上升，后续逐步演变为不良生成的压力。

（3）息差、非息等其他因素？息差Q2压力不大，但下银行业暨 2020 年中报解读指南半年压力预计较大。

投资建议：留一份清醒，留一份醉对阶段反弹，留一份醉，多用策略思维去理解；对中长期趋势，留一份清醒，做实不良中长期郭主席发声可推算全年银行利润负增长 25%~30%？利好银行。

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风险提示：宏观经济失速，不良大郭主席发声可推算全年银行利润负增长 25%~30%？幅暴露。