国联证券-复星医药-600196-业绩符合预期，二季度改善明显-200826

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事件：复星医药发布半年报，上半年实现营收140.28国联证券亿，同比下降1.02%，实现归母净利17.15亿，同比增长13.10%。

实现扣复星医药非归母净利13.04亿，同比增增长11.71%。

业600196绩符合预期。

投资要点：二季度收入业绩符合预期改善明显，器械和诊断板块增长高。

Q2实现收入81.48亿，环比增长3二季度改善明显8.55%，同比增长9.47%，较Q1改善。

分业务来看，上半年器械和诊断板块增长较快，实现收入26.国联证券41亿，同比增加46.96%，主要是由于疫情相关的检测试剂盒带动的约5个亿销售，以及呼吸机等相关抗疫产品销售提升。

复星医药达芬奇机器人上半年装机量30台。

制药业务600196有所分化，印度药企Glandpharma收入14.77亿，同比增长23.59%，利润接近翻倍，注射剂出口持续发力。

汉利康上半年销售额2.24亿，6月当月销售业绩符合预期突破亿元。

医疗服务业务受疫情影响，有所下滑，二季度二季度改善明显业务已逐步恢复，当季收入环比增长37.8%。

除主营外，对外投资方面，上半年对BioNTech进行的股权投资贡国联证券献的收益较多。

各复星医药项研发取得成果。

上半年研发投入16.89亿，同比增600196长25.02%，费用化投入12.04亿，同比增加41.81%。

8月公业绩符合预期司的曲妥珠单抗获批；7月汉利康新增2项适应症。

制药子公司GlandPharm二季度改善明显a12个仿制药品种获得FDA批准。

维持国联证券“推荐”评级。

复星复星医药医药研发领先，专业投资能力持续给公司贡献投资标的和收益，看好公司长期发展。

预计2020-2022年EPS分别为1..41、1.60、1.87元，对应8月26001965日收盘价，PE分别为38、33、28倍，维持“推荐”评级。

风险提示销售研发不及预期；贸易摩擦超预期业绩符合预期；疫情影响超预期。