国联证券-安科生物-300009-业绩符合预期，期待生长激素下半年表现-200826

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事件：安国联证券科生物发布2020年半年报，上半年实现收入7.12亿，同比下降6.69%，实现归母净利1.62亿，同比增长10.30%，实现扣非归母净利1.47亿，同比增长3.21%。

业安科生物绩符合预期。

投资要点：短期内受疫情影响，期待疫情消退后生长激素的300009表现。

Q2实现收入3.97亿，同比下降4.6%，业绩符合预期净利润基本持平。

分业务来看，中德美联受影响较大，上半年实现收入0.14亿（去年同期0.30亿），法医D期待生长激素下半年表现NA检测服务受疫情冲击较大。

一季度表现较好国联证券的干扰素，由于二季度疫情得到控制，销售回落。

生长激素方面，预计与去年同期销售差别不大（报表生物制品口径产品主要是生长激素）安科生物，主要是由于去年同期取得GMP认证后发货较多、基数较大，叠加今年疫情对生产激素的新患推广有影响。

疫情影响消退后，期300009待高价水针型产品的对业绩的贡献。

研业绩符合预期发顺利推进。

公司的三款单抗产品期待生长激素下半年表现，抗HER2单抗第Ⅲ期临床试验入组结束，目前正在积极整理临床资料，准备报产；抗VEGF单抗在推进第Ⅲ期临床试验；重组抗PD1单抗正在进行第Ⅰ/Ⅱ期临床试验。

长国联证券效型生长激素处于生产线准备中，待申报生产阶段。

半年度研发费用0.53亿，与去安科生物年同期基本持平。

300009维持“推荐”评级。

安科生物在抗肿瘤领域布局丰富，单抗、CAR-T、溶瘤病毒均有项目储备，主营生业绩符合预期长激素在疫情影响消退后有望重回快车道，看好公司长期发展。

预计2020-20期待生长激素下半年表现22年EPS分别为0.29、0.35、0.43元，对应8月25日收盘价，PE分别为61、50、40倍，维持“推荐”评级。

风险提示生长激素推广不及预期；染色体建国联证券库、法医鉴定业务推广不及预期。