中银国际-7月工业企业利润点评：7月单月利润大幅回升-200827

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2020年7月工业企中银国际业营业累计收入55万亿元，累计同比下降3.9%；累计利润总额3.1万亿元，累计同比增速-8.1%。

2020年7月工业企业利润大幅上行，7月单月增速录得19.6%，较6月上行7月工业企业利润点评8.1个百分点。

7月工业企业营业收入累计55万亿元，累计同比下降3.9%，较1-6月增速收窄1.3个百分点；累计利润总额3.1万亿元，累计同比增速-8.1%，较1-6月降幅收窄4.7个7月单月利润大幅回升百分点；经PPI调整后，2020年7月实际营业收入累计同比增速为-1.5%，较1-6月降幅收窄0.7个百分点。

2020年7月份，工业企业中银国际12个月滚动ROA和ROE小幅回升，分别为4.92%和11.38%。

进入三季度，虽然有季节性因7月工业企业利润点评素影响，但工业生产及利润继续修复，价格推动利润上行。

7月单月工业增加值4.8%，与6月持平，受到雨季因素扰动；但7月单月利润大幅回升PPI收窄至-2.4%，支撑利润上行。

经营方面来看，营业中银国际利润率继续上行，每百元收入成本连续三个月回落；企业生产经营好转，周转加快，应收账款周转天数及产成品周转天数分别下行0.6天及0.3天。

受经济修复影响，库存增速进一步7月工业企业利润点评下行。

11个7月单月利润大幅回升行业实现正增长，24个行业利润降幅进一步收窄。

从7月工业品产量增中银国际速来，看与基建、科技和消费相关的工业品增速较高。

其中，大型拖拉机、冷柜、成品糖、大中型拖拉机、发动机、发电设备、家用洗衣机7月工业企业利润点评、中型拖拉机、新能源汽车、彩电增速居前10位。

7月工业经济运行7月单月利润大幅回升良好，单月工业企业利润增速恢复至19.6%，较上月上行8.1个百分点，反映出我国工业经济修复进度较快。

7月当月中银国际生产经营进一步转好，成本下降，利润率继续小幅回升，ROE和ROA止跌回升，企业周转效率继续转好，库存增速回落。

从行业上看，本月正7月工业企业利润点评增长行业有11个，科技和高端制造业利润修复较快，消费行业继续保持高增长。

继续关注海外需求7月单月利润大幅回升的波动。

风险提示：经济修复不及预期；海外需中银国际求变化超预期。