光大证券-长亮科技-300348-2020年半年报点评：新会计准则影响收入增速，业绩符合预期-200827

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事件：公司发布2020年半年报：上半年公光大证券司实现营业收入4.20亿元，同比下降19.31%；归母净利润为2,684.58万元，同比增长了209.82%，扣非后归母净利润2,112.58万元，同比增长307.27%。

◆新会计准则和疫情影响收入增速，合同负债高增长：上半年收入下降19.31%，主要是因为：1、公司执行新收长亮科技入准则导致原可在报告期确认的收入现需递延至报告期后确认，执行新收入准则后，收入确认按照终验法确认，未拿到验收报告的成本放在“存货”科目中，受其影响，公司上半年存货大幅增长了4.91亿元，收入出现下降。

上半年销300348售商品、提供劳务收到的现金为3.99亿元，同比增长18.28%，从中也反应公司实际业务拓展情况好于表观收入增长。

2、此外，新冠肺炎疫情也对公2020年半年报点评司上半年业务的拓展造成了影响。

上半年合同负债为3.29新会计准则影响收入增速亿元，相比19年大幅增长，从中反应公司在手订单较好，为未来业绩增长奠定了基础。

◆金融核心业务拓展顺利：上半年公司金融核心类解决方案收入同比减少6.85%，在各细业绩符合预期分产品中表现最好。

报告期内，公司中标邮光大证券储银行新核心技术平台和银行汇款组件项目，将助力邮储银行打造首个国有大行自主创新的核心现代化标杆项目。

与此同时，公司的第八代核心系统于2020年6月在东莞银行成功上线投产，这也标志着公司最新研发的分布式银行核心系统SunLttsV8正式落地长亮科技，金融核心业务拓展顺利。

◆业绩增长符合预期：上半年毛利率增长11.72个百分点至54.72%，主要系受疫情300348影响，公司出差和招待费用减少。

上半年期间费用率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分2020年半年报点评别较19年同期变化4.52，-0.04、-3.46、7.86和0.16个百分点，受研发投入增加影响，公司整体费用率上升较大。

上半年公司研发投入9492万元，同比增长21.42%，公司在完善提升现有产品时兼顾新产品、新技术领域方面投入，对企业级分布式服务平台、互联网金融前置平台、海新会计准则影响收入增速外iCore系统、企业级大总账、统一监管平台、指标管理平台、银行综合前端系统等多项技术开展了深入研究并实施了相关案例，力争为市场客户提供更加完善全面的服务，持续响应公司“长亮科技2.0”发展战略。

公司上半年管理费业绩符合预期用为7617万元，同比减少32.24%，主要原因为本期股权激励费用大幅减少所致。

上半年股权激励摊销额为332万元，同比下降光大证券88.83%。

预计全年的股权激励摊销成本为663.4长亮科技4万元，较19年减少4858万元。

◆投资建议：考虑到新会计准则对公司上半年影响较大，长期影响较少，维持20-22年净利润预测分别为2.26、2.85和3.53300348亿元。

看好公司成长为腾讯云平台金融云产品独家战略合作供应商、海外业务突破2020年半年报点评和国产化加速推进带来的业绩弹性，维持“增持”评级。

◆风险提示：产品没有跟上技术更新趋势，银新会计准则影响收入增速户通开展不及预期和板块业绩波动较大风险，海外拓展不及预期，公司和腾讯云合作不及预期。