天风期货-豆粕周报：短期方向与长期方向的背离-200821

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基差天风期货:美豆新作采购热情高于往年，美湾9-12月船期大豆FOB基差维持在100美分/蒲左右，较往过去两年同期高50美分/蒲。

国内豆粕远月基差采购热情回落，两粕基差豆粕周报回落至过去4年同期低位；利润：南美和北美大豆进口榨利均维持区间均值附近震荡，国内大豆和豆粕库存偏高；美豆新作采购量也高于过量两年同期，短期无需给出较好的榨利；下游养殖利润指标中，生猪养殖利润反弹超预期，蛋鸡养殖利润底部震荡；库存：前期南美大豆发运过快，导致内外失衡；USDA8月报告上调美豆新作结转库存，但同时下调全球库消比；整体而言处于库存下滑通道，但是美豆收割季中国和产地库存均偏高。

短期核心逻辑：短期中间环节短期方向与长期方向的背离变量均呈现对价格的压制状态，但是长期依然维持趋势供应下移，需求恢复的预期不变。

因此短期方向或与长天风期货期方向的背离。