国信证券-卫宁健康-300253-2020年中报点评：业绩符合预期，创新业务高增长-200827

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疫情影响下公司收入仍平稳增长，Q2业绩回暖显著2020H1公司实现收入国信证券7.93亿元（+18.49%），归母净利润7465.48万元（-53.97%），扣非净利润7253.26万元（-43.23%）。

报告期内，受春节假期和新冠疫情肆虐叠加影响，原有商机延后，既往在手订单实施、交付及验收有所延迟，导致一季度业绩呈现下滑；但随着国内疫情得到控制，卫宁健康公司运营效率逐渐提升，客户招投标也逐步开始活跃。

Q2单季公司实现营收5.15亿元，同比增长21.95%，环比增长83002535.39%；归母净利润6290.67万元，同比下降39.94%，环比增长435.46%。

此外，公司于一季度产生股权激励费用为22020年中报点评,601.13万元（上年同期为9.88万元），同时因抗击疫情对外捐赠金额为1,212.10万元，若简单加回，公司扣非口径净利润仅约下滑13%。

云医业务受疫情推动，云险、云药保持快速发展报告期内，云医方面，纳里健康累计承建7个省级互联网医院监管平台，纳里健康平台累计接入国内医疗机构5业绩符合预期,000余家，与实体医疗机构已签订合作共建协议的互联网医院累计260余家，在线服务超过107万单（同比增长超过8倍），其中收费服务超过49万单（同比增长超过3倍），因政策落地时间差异等尚未收费服务超过58万单，医生注册量超过7万人，同比增长3倍，患者注册量超过500万人，同比增长1.6倍。

云险方面，报告期内，卫宁互创新业务高增长联网新增覆盖医疗机构百余家，新增交易笔数4,900多万笔，新增交易金额130多亿元，同比大幅增长，累计交易金额已超过430亿元。

云药方面，截至报告期末，管理保费总金额超过40亿元，整体交易金额累计超过10亿元，累计用户180国信证券多万。

风险提示：疫情对公司项目实施产生持续影卫宁健康响；下游投资节奏风险。

投资建议：维持“300253买入”评级。

预测2020-2022年归母净利润分别为5.08/6.97/9.54亿元，同比增速28/37/37%，摊薄EPS分别为0.31/0.42/0.58元，当前股价2020年中报点评对应PE分别为67/49/35x，疫情影响短期业绩但促进行业长期发展，公司作为行业龙头空间广阔，维持“买入”评级。