天风证券-人瑞人才-6919.HK-6~7月灵工净增人数均超1K，疫后恢复明显，加速信息科技岗位市场开拓-200827

《天风证券-人瑞人才-6919.HK-6~7月灵工净增人数均超1K，疫后恢复明显，加速信息科技岗位市场开拓-200827（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-人瑞人才-6919.HK-6~7月灵工净增人数均超1K，疫后恢复明显，加速信息科技岗位市场开拓-200827（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

公司公布20H1业绩，实现收入11.96亿，同比增长11.0%；净利润5302万，去年同期亏损2.29亿，主要受到复合金融工具公平值亏损及上市开支天风证券的影响；剔除该部分影响后，经调整净利润口径下，20H1相较19H1下滑9.3%，高于此前预期。

截止2人瑞人才0H1，灵活用工员工人数2.83万人，相较19年底环比增加40.2%。

收入端方面，20H1公司实现收入11.96亿，同比增长11.0%；剔除社保减6919.HK免影响，20H1收入同比增长21.1%。

客户结构方面，新经济客户6~7月灵工净增人数均超1K贡献整体收入的87.3%。

客户粘性较高，20H1总收入的疫后恢复明显88.6%来自经常性客户。

大客户服务策略下，20H1前五大客户贡献总收加速信息科技岗位市场开拓入的55.6%，第一大客户贡献总收入的39.9%。

分板块看，20H1灵活用工业务实现收入11.12亿元，同比增长8.7%天风证券，收入占比相对稳定为93%。

剔除社保减免影响，灵活用工20H1收入同比增加19.人瑞人才3%。

专业招聘业务实现收入0.19亿元，同比下降36.8%，收入占比6919.HK下降至1.6%。

其中招聘收入0.18亿，同比下降346~7月灵工净增人数均超1K.9%；付费会员收入101.6万元，同比下降57.6%。

其他人力资源解决方案疫后恢复明显实现收入0.64亿，同比增长172.1%，收入占比提升至5.4%。

其中业务流程外包实现收入5294万，同比增长207%；企业培训实现收入61万元，同比增长75%；劳务派遣实现收入246万元，同比减少35%；人力加速信息科技岗位市场开拓资源服务咨询、人才测评及员工管理解决方案等杂项服务实现收入823万元，同比增长267%。

20天风证券H1整体毛利率8.3%，同比降低2.4pct，受疫情影响有所承压。

分业务来看，灵活用工业人瑞人才务毛利率为7.1%，降低2.4pct；专业招聘服务毛利率20.1%，降低16.9pct；其他人力资源解决方案业务毛利率26.2%，降低3.5pct。

精细化运营管6919.HK理，期间费用率同比下降0.98pct。

20H1公司销售费用率为1.566~7月灵工净增人数均超1K%，下降0.58pct；管理费用率为2.83%，下降0.24pct；研发费用率为0.50%，下降0.17pct。

期间费用率为4.88%，同疫后恢复明显比下降0.98%。

20H1净利润下加速信息科技岗位市场开拓滑9.3%，净利率下滑1.0pct。

20H1公司实现净利润5302万，去年同期亏损2.29亿，主要受到复合金融工具公平值亏损及上市开支的影响；剔除该天风证券部分影响后，经调整净利润口径下，20H1相较19H1，净利润下滑9.3%。

20H1经调整净利率为4人瑞人才.4%，下降1.0pct。

一体化人力资6919.HK源生态系统持续研发，人均效能维持高位。

20H1公司持续优化现有系统及平台6~7月灵工净增人数均超1K，完成了分布式业务外包家庭坐席管理系统第一阶段的研发。

通过使用人力资源生态系统，人均效能连续两年保持相对高水平，20H1疫后恢复明显为82.5万/人。

上市后融资空加速信息科技岗位市场开拓间进一步打开，业务拓展有望加速。

20H1公司经营活动净天风证券现金流有所下降，主要由于营业利润的下降以及部分客户付款周期有所延长。

截止20H1，公司在手现金及现金等价物9.6亿，现金充裕人瑞人才有利于后续进一步拓展市场。

20H1剔除劳务派遣服务所产生的劳工成本后，经调整贸易应收款项周转天数为47天，6919.HK与19年基本持平。

投资建议：由于全年疫情影响，将20年净利润预期从1.7亿下调至1.6亿，预计公司20至22年净利润为1.6/2.6/3.9亿，对应当前PE分别为206~7月灵工净增人数均超1K/14/9倍，维持“买入”评级。

风险提示：客户集中度偏高，业务拓展不疫后恢复明显及预期，新客户拓展不及预期。