天风证券-捷佳伟创-300724-收入继续高增长，下半年接单有望加速-200827

《天风证券-捷佳伟创-300724-收入继续高增长，下半年接单有望加速-200827（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-捷佳伟创-300724-收入继续高增长，下半年接单有望加速-200827（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

收入增长势头强劲公司2020H1实现营业收入18.93亿元，同比增长55.35%；归属于上市公司股东的净利润2.49亿元，同比增长8.11%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2.36亿元，同比增长9.85%；经营活动产天风证券生的现金流量净额2.03亿元，同比大增152.10%；基本每股收益0.78元，同比增长8.33%。

受疫情影响，Q1营收4.94亿元，同比-捷佳伟创6.69%下滑。

Q2恢300724复正常，单季度营收13.99亿元，同比大增103.34%；归母净利润1.63亿元，同比增加18.78%。

一次性减值影响当期利润率水平H1毛利率为27.68%，同比收入继续高增长下滑5.89个百分点。

主要原因是公司执行新收入准则，场外安装调试的费用重分类至履约成本，导下半年接单有望加速致该部分销售费用由费用变为营业成本。

相应的，公司销售费用占比从2019H1的6天风证券.13%降低到本期的2.03%。

公捷佳伟创司净利率13.03%，同比-5.66%。

主要是公司对部分客户的应收账款计提300724了信用减值损失1.03亿元，同比+0.84亿元。

如果将该部分还原，则2020H1实现归母净利润3.33亿元收入继续高增长，净利率17.6%，比去年同期略降1%。

我们判断本次减值为一次性影响，未下半年接单有望加速来公司利润率将恢复正常。

下半年p天风证券erc投资回升，HIT提供新增长点预计下半年perc电池投资将回升。

公司储备了包括perc+、to捷佳伟创pcon所需多种设备。

同时HIT设备也在积极推进，下300724半年预计山煤、通威、爱旭、东方日升等多家公司将陆续开始HIT招标，公司有望充分享受产业发展红利。

盈利预测及投资建议预计公司2020-2021年净利润分别为5.60亿（前次预测值为6.11亿元，本次下调8.35%，主要是考虑公司计提了大额的信用减值）收入继续高增长、8.55亿。

对应PE下半年接单有望加速为49X、32X。

继天风证券续推荐。

风险提示：新增产能过剩影响设备需求、下游客户经营不善影响回款、存货占比捷佳伟创较大引发滞压和跌价风险、竞争加剧或导致毛利率下滑。