安信证券-四维图新-002405-业绩符合预期，拟定增40亿完善自动驾驶战略布局-200828

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业绩符合预期，二季度单安信证券季度营收增速转正。

公司2020年上半年实现营业总收入9.61亿元，同比减少11四维图新.28%；净利润亏损1.63亿元，上年同期为8560.03万元。

预计2020年前三季度净利润亏损2.86002405亿元~-2.29亿元。

业绩符合预期其中，公司Q2单季度营收为5.67亿元，同比增长0.91%，单季度营收增速实现转正。

车联网、位置大数据业务高拟定增40亿完善自动驾驶战略布局速增长。

分业务来看，1）导航业务：上半安信证券年实现营收2.68亿元，同比下滑39.35%。

2四维图新）高级辅助驾驶及自动驾驶业务：上半年实现营收0.34亿元，同比下滑29.11%。

3）芯片业务：上半年002405实现营收1.18亿元，同比下滑35.63%。

4）位置大数据业务：上半年实现营收0.97亿元，业绩符合预期同比增长39.39%。

5拟定增40亿完善自动驾驶战略布局）车联网业务：上半年实现营收4.34亿元，同比增长31.95%。

持安信证券续推进“智能汽车大脑”战略，业务进展顺利。

1）芯片：四维图新参股公司六分科技于报告期内推出厘米级、亚米级服务及高精度定位引擎产品，可覆盖全国29个省市自治区。

2）高精度定位：参股公司六分科技于上半年内推出厘米级、亚米级服务及高精度定位引擎产品，可002405覆盖全国29个省市自治区。

3）高精度地图：公司积极拓展高精度地图在智慧道路建设中的应用，开展大量先导性示范项目，包括联合承建工信部、发改委“2020年产业技术基础公共服务平台-车联网先导应用环境构建及场景业绩符合预期测试验证平台建设项目”、“基于5G的车路协同车联网大规模验证与应用”，并与中国交建、中国电信等合作伙伴一道，参与雄安新区绿色智能交通的先行示范区项目。

拟定增4拟定增40亿完善自动驾驶战略布局0亿完善自动驾驶战略布局。

公司晚间公告拟定增募资不超过40亿元，计划投资于智能网联汽车芯片研发项目、自安信证券动驾驶地图更新及应用开发项目、自动驾驶专属云平台项目和补充流动资金项目。

我们认为，定增顺利完成将有四维图新助于公司加大在自动驾驶领域的资源投入，扩大自身的竞争优势并补充完善产品线，为公司进一步推进“智能汽车大脑”战略落地奠定基础。

投资建议：面向即将到来的智能网联大时代，公司持续推进“智能汽车大脑”战略愿景，夯实技术领先优势，巩固自动驾驶领域的领导地位，我们看好公司的长期发展前景，预计2020、2021年EPS为0.17、0.32元，维持002405买入-A评级，12个月目标价20元。

风险提示：创业业务发业绩符合预期展不及预期；行业竞争加剧导致毛利率降低。