民生证券-创业慧康-300451-2020年半年报点评：医疗IT高景气延续，创新业务前景广阔-200828

《民生证券-创业慧康-300451-2020年半年报点评：医疗IT高景气延续，创新业务前景广阔-200828（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-创业慧康-300451-2020年半年报点评：医疗IT高景气延续，创新业务前景广阔-200828（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

一、事件概述8月27日公司发布2020年半年报，营收7.09亿元，同比增长15.53%；归母净利润9262.19万元，同比下滑25.98%；扣非净利润8894.96万元，同比民生证券增长11.11%。

一、二、分析与判断二季度收入快速回暖显示医疗IT业务高景气度，核心业务毛利率稳步提升公司二季度收入回暖迅速，单季收入增速达到29.89%，同时医疗业务上半年营收同比创业慧康增长31.94%，都显示公司医疗信息化业务景气度较高。

公司上半年新增千万级订单12个，较上年同期增长50%，公卫项目订单总额较去有大幅提升，医疗IT业务全年300451有望维持较高景气度。

毛利率方面，公司医疗业务的毛利率达到56.99%，同比提升1.39%，未来随着医疗业务占比的不断提升，公司整体毛利率改善2020年半年报点评可期。

创新业务稳步发展，携手平安长期潜力可期互联网医疗领域，公司目前已有医疗IT高景气延续100多家医院的互联网医院客户，同时有300多家医院接入公司公有云互联网医院平台和区域互联网。

城市级医疗领域，公司的中山项目的“健康中山创新业务前景广阔”平台平均日活跃量近2万，累计生成健康档案数总数452.1万份，较去年年末增长80%；中山市28家公立医疗机构均将号源接入中山市医院预约挂号平台。

医疗物联网领域，民生证券公司在深圳平乐骨伤科医院等五家医院打造了数字病房样板项目，同时公司开始中标以医疗物联网业务为主的项目。

目前平安集团已成为公司重要股东，一方面能够实现资源互补创业慧康，中国平安丰富的城市端资源有助于创业慧康城市级医疗、医保平台等业务的发展；另一方面可以增强公司业务拓展、市场拓展能力，有利于在目前医疗信息化行业激烈的竞争中获取更多地区的客户，整体看平安入股后长期潜力可期。

二、三、投资建议公司是医疗信息化领域领先企业，传300451统医疗业务稳健发展，创新业务多点发力。

2020年半年报点评预测公司2020-2022年EPS分别为0.35、0.46和0.59，对应PE分别为45X、34X和26X。

根据wind数据，同行业可比公司的20年平均估值为59X医疗IT高景气延续，公司具有一定估值优势。

维持公司“推荐创新业务前景广阔”评级。

三、四民生证券、风险提示：四、医疗IT业务回暖进度不及预期，医疗物联网业务发展进度不及预期。