华西证券-高伟达-300465-Q2快速复苏，全年受益银行IT景气红利-200827

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事件概述公司发布2020年中报，上半年实现营业收入6.64亿元，同比增长0.63%；实现归母净利润2907.27万元，同比增长30.04%；实现扣费后归母净利润2397.华西证券89万元，同比增长16.90%；基本每股收益0.07元。

分析判断:银行IT收入快速复苏，旺盛订单有高伟达望支撑下半年表现超预期收入端来看，公司实现营业收入6.64亿元，同比增长0.63%，表现相对平稳。

公司在Q2开启全面复工复产后，收入端随之复苏，300465Q2单季实现营收4.48亿元，同比大增30.61%，基本弥补了Q1拖累（同比-31.86%）。

具体来看，银行IT相关的系统集成和软件业务有所分Q2快速复苏化，前者在上半年贡献2.51亿元，同比增长27.56%，判断头部大行客户贡献超预期大单是主因；后者贡献2.09亿元，同比下滑16.34%，软件实施及收入确认仍有延后，大概率将在Q3开始逐步体现。

值得注意的是，产业调研经验显示年初以来银行客户的软件订单需求十分旺盛，判断全年受益银行IT景气红利H1公司新增订单仍被低估。

当前银行IT需求扩张主要有三方面支撑因素：1）银行分布式核心系统升级浪潮正在开启，核心系统改造带动六大外围系统跟进配套改造，合计增量超过500亿，2020年已经开始逐步释放；2）中美博弈背景下，自主可控成为大趋势，金融信创推动力度较大，进一步带来国产替代需求；3）银行IT的（硬件）投资周期为4-7年，距离上一轮景华西证券气低点2013年已经过去7年，当前正在迎来新的高景气起点。

除此以外，考虑到与公高伟达司关系密切的建设银行、建信金科在本轮银行IT新周期中的活跃输出，判断公司获得显著优于行业的业务增量，全年业绩有望超预期。

加码研发迭代新品，移动互联业务加速布局2019年公司已经大举加码研发，全年研发投入同比大增29.14%，而2030046520H在疫情影响较大的情况下研发投入依旧增长6.31%，显示公司加速迭代新品的决心。

近一年的研发成果包括新信贷业务Q2快速复苏系统开发（已应用于邮储银行等）、核心业务系统优化（其中数据迁移平台已应用于国开行等）、睿民票付通（已应用于浦发银行等），预计部分新品将在下半年逐步兑现业绩。

此外，公司将于下半年落实非公开全年受益银行IT景气红利股票发行，募资总额约45,002.57万元，主要用于研发基于分布式架构的智能金融解决方案，将进一步深化金融IT的技术优势与产品优势。

另一方面，多元化竞争策略下公司移动互联网布局亦有亮点，华西证券尽管业。