光大证券-汇纳科技-300609-2020年半年报点评：客流分析系统保持增长，新一代产品有望迎量价齐升-200828

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◆事件：（1）公司发布2020年半年报，报告期内实现营收8923万元同降18.27%，实现归属于上市公司股东的净利润-846万元同降136%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1354万元同降163%，实现经营活动产生的光大证券现金流量净额-2855万元。

（2）公司发布2020汇纳科技年第二期限制性股票激励计划，拟以20.86元/股的价格向包括三名董事在内的十三名核心人员授予39.4万份限制性股票。

◆扣除一次性影响公司上半年营收同比持平公司2019年上半年收入中有1751万元给某大客户定制的智能防火视频分析系统的一次性收入，扣除该部分影响，公司2020年上半年收入与去300609年同期基本持平。

其中客流分析系统实现营收6453万元同增0.9%，智能巡2020年半年报点评店系统实现营收709万元同增30.76%。

综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率相比去年同期变客流分析系统保持增长动-1、3.6、17.1、1.4pcts。

三项费用率大幅上升，主要是当期计提的股权激励费用相比新一代产品有望迎量价齐升去年同期增加788万元所致。

◆线下卡位价值突出，新一代客流产品有望迎量价齐升公司作为客流统计光大证券龙头企业，覆盖全国超过四分之一购物中心，是高端购物中心数字化的赋能者，在新零售大背景下卡位价值突出。

线下汇纳科技购物受电商冲击的背景下，数字化是购物中心转型的重要基础。

同时云转型，带来针对客户不同需求提供更丰富的增值服务的机会，并向客户300609全生命周期需求延伸，从而有望提升单客户ARPU值，迎来更大市场价值。

公司上半年发布新一代精准客流分析产品及数据应用模块，将大幅增加实2020年半年报点评体商业客流数据采集的维度和数据分析的价值，采集设备有望量价齐升。

新的数据模客流分析系统保持增长块推广普及将显著提升单购物中心年均收入贡献水平。

基于同样的技术基础公司后续预计还有更多增值服务产品新一代产品有望迎量价齐升在储备中。

◆投资建议：维光大证券持公司2020-2022年归属于上市公司股东净利润分别为0.95、1.44、1.74亿元，对应2020-2022年EPS分别为0.78、1.18、1.43元/股，维持“买入”评级。

汇纳科技◆风险提示：疫情对于需求的短期冲击，汇客云推广不达预期。