川财证券-新莱应材-300260-中报点评：上半年生物医药板块高景气度，下半年食品和泛半导体放量可期-200828

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事件新莱应材发布2020年中期报告，2020年1-6月实现营业收入6.07亿元，同比下降5.73%；实现毛利1.7亿元川财证券，同比提高2.41%；实现归属母公司净利润0.34亿元，同比增长10.44%。

点评公司2020年1-6月医药行业业务收入占比提升推动公司毛利率大幅提升2020年1-6月实现营业收入6.07亿元，同比下降5.73%；实现毛利1.7亿元，同比提高2新莱应材.41%；实现归属母公司净利润0.34亿元，同比增长10.44%。

实现综合毛利率28%，与2019年中期300260相比上升了2.25个百分点，与2019年全年相比上升了0.47个百分点。

2020年第二季度公司实中报点评现营业收入3.36亿元，同比增长10.08%；实现毛利1.02亿元，同比增长25.93%；实现归属母公司净利润0.23亿元，同比增长21.14%。

实现综合毛利率30.36%，与2019年第二季度相比同比上升了3.80个百分点，与2020年第一季度相比环比上升了5.2上半年生物医药板块高景气度6个百分点。

公司高毛利下半年食品和泛半导体放量可期率业务占比提高推升毛利率，二季度疫情控制后加紧推进复产，严格控制费用，同时受益于国家减费降税，公司在收入同比负增长的情况下，归属母公司净利润实现了同比正增长，略超我们预期。

医药景气超预期，食品高毛利率业务放量推迟，泛半导体高景气但交付节奏有所影响生物医川财证券药领域，伴随着国内疫苗产能投资和高标准实验室投资需求的上升，公司生物制药业务板块景气度明显上升。

食品领域，二季度国内开始明显恢复，新客户和新产品的推广顺利进行，尤其是高毛利产品的市场认可度得到提升，但受乳制品下游学校开学持续推迟的影响，二季度旺季食品板块整体情况有所低于预期；泛半导体领域，受益于半导体国产化趋势，在国内前二大之一的半导体设备新莱应材商的新增订单同比成倍数增长，同时海外疫情导致美国前二大的半导体设备商转单，使得设备类业务产品市占率有所提升，但受疫情影响，交付节奏有所放缓和推迟。

盈利预测公司二季度运行情300260况基本符合我们预期，我们维持盈利预测。

预计公司2020-2022年，可实现营业收入17.51、21.16和25.65亿元，归属母公司净利润0.77、1.12中报点评和1.57亿元，总股本2.15亿股，对应EPS0.36、0.52和0.73元。

2020年8月27日，股上半年生物医药板块高景气度价19.02元，对应市值41亿元，2019-2021年PE约为53、37和26倍。

公司是半导体核心零部件国产化的稀缺标的，具有先发和卡位优势，未来三年真空半导体领域放量可期，2020下半年食品和泛半导体放量可期年资本市场关注度明显提高，我们维持公司增持评级，建议持续关注。

风险提示：政策执行不及预期，新产品市场拓展放缓川财证券，成本挤压超预期。