山西证券-广州酒家-603043-食品制造业务带动公司上半年整体营收实现微增-200828

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事件点评公司发布2020年半年度财务报告，期内实现营收9.69亿元（1.93%），归母净利润1139.31万元（-82.28%），扣非归母净利润1604.74万元（-68.72%），EPS0.0山西证券282元。

其中Q2实现营收4.36亿元（+4.21%），广州酒家环比Q1下降18.18%，归母业季亏损81.82万元（-104.35%），环比Q1下降106.7%，扣非业季亏损350.96万元，环比Q1减少902.82万元。

“餐饮+食品”双主业经营策略保驾公司营603043收实现正增长。

20食品制造业务带动公司上半年整体营收实现微增20H1公司餐饮业务受到明显冲击，餐饮业务实现营收1.69亿元（-49.83%），收入急速下滑拖累公司整体营收利润水平。

受益于“餐饮+食品”双主业经营策略，食品业务实现营收7.85亿元（+31.72%），食品制造业务中山西证券速冻业务快速增长带动公司整体营收实现微幅增长。

受疫情影响公司餐饮业务收入同比大幅下降广州酒家，期内整体费用率微增0.43pct至40.75%。

其中销售费用率27.05%（-0.54pct）、管理费用率12.34%（+0.7pct）、研发费用率2.34%（+0.06pct）、财务费用率-0.97%（+6030430.21pct）系利息收入同比减少所致。

现金流方面，经营活动产生的现金流净额变动同比减少134.12%系餐饮业务现金流入减少，以及今年中秋节较往年延后，报告期末尚未启动月食品制造业务带动公司上半年整体营收实现微增饼预收款相关工作所致。

投资建议：公司在疫情期间开展线上外送服务、与直播平山西证券台牵手将流量转化为业绩，“食品+餐饮”双主业务经营策略以及渠道建设带动公司从华南地区走向全国。

我们预计公司2020-2022年EPS分别为1.04/1.29/1.44，对应公司8月27日收盘价42.09元，2020-2022年PE分别为40广州酒家.6/32.6/29.2，维持评级给予“增持”评级。

存603043在风险食品原材料价格上涨风险；市场经营风险；疫情对餐饮行业影响风险。