西南证券-仙琚制药-002332-业绩符合预期，疫情影响逐渐消除-200828

《西南证券-仙琚制药-002332-业绩符合预期，疫情影响逐渐消除-200828（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西南证券-仙琚制药-002332-业绩符合预期，疫情影响逐渐消除-200828（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

业绩总结：公司发布20西南证券20年中报，上半年实现营业收入17.7亿元，同比减少4.8%；实现归母净利润2.1亿元，同比增长约18%；实现扣非归母净利润2亿元，同比增长约21%；单二季度实现营收约10.3亿元，同比+0.2%，实现归母净利润1.4亿元，同比约+19%，扣非后1.3亿元，同比约+25%，Q2以来随着国内疫情逐渐好转，公司业绩逐季好转，符合预期。

呼吸科制剂业务增长较快，高端原料仙琚制药药稳健向好。

分板块看，制剂销售实现营业收入8.9亿元，其中自营产002332品实现8.2亿。

自营产品分领域看，制剂产品的终端纯销持续强化，呼吸科制剂产品销售在疫情影响下仍保持了较好增长，妇科计生类制剂实现2.1亿元，同比-19%；麻醉肌松类实现2亿元，同比-15%；呼吸类制剂产品销业绩符合预期售收入1.4亿元，同比+17%；皮肤科制剂产品销售收入0.6亿元，同比-7%；普药制剂产品销售收入1.9亿元，同比+10%；原料药及中间体实现收入8.8亿元，其中主要甾体激素类原料药实现5.2亿元，意大利Newchem公司实现2.9亿元，同比持平。

推进产品管线，严抓产品质量疫情影响逐渐消除，奠定发展基础。

上半年公司药品一致性评价取得重要进展，盐酸罗哌卡因注西南证券射液获CDE受理进入审评阶段，黄体酮胶囊、罗库溴铵注射液、地塞米松等34只产品获批补充申请。

地塞米松磷酸钠注射液、黄体酮注射液等33只产品获得再注册批件，未来产品管线不断丰富，长期有望提高市场竞仙琚制药争力。

高端原料药销售维持稳健002332向好态势，公司醋酸环丙孕酮等11个原料药产品在杨府原料药新厂区上半年已通过国内GMP认证。

公司严抓产品质量，奠定原料药业务长期发展业绩符合预期基础。

盈疫情影响逐渐消除利预测与投资建议。

西南证券预计公司2020-2022年EPS分别为0.55元、0.71元、0.88元，对应PE分别为26倍、20倍和16倍。

仙琚制药作为甾体药物特色细分领域的龙头，制剂销售持续放量，原料药稳健增长，维持“持有”评级。

风险提示：产品放量不及预期、原料药价格波动、疫情反002332复等风险。