中泰证券-美吉姆-002621-美杰姆复课情况良好，H2有望向好-200827

《中泰证券-美吉姆-002621-美杰姆复课情况良好，H2有望向好-200827（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-美吉姆-002621-美杰姆复课情况良好，H2有望向好-200827（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点事件：2020H1，公司实现收入1.27亿元、同减54.1%，归母净利润-2282万元、同减166.6%，扣非后净利润中泰证券-2199万元、同减160.6%。

点评：美美吉姆杰姆复课中心超过400家。

受国内疫情影响，2020H1美杰姆收入5686万元、同减67.9%002621，净利润1734万元、同减81.2%。

公司免除了上半年所有国内加盟中心、直营中心、托管直营中心的初始美杰姆复课情况良好授权费。

目前，签约中心数量535家，较2019年底增加11家，H2有望向好逆势扩张。

早教行业客户中泰证券年龄较小，复课较晚，从5月下旬才开始陆续复课，目前复课中心达到418家，为H2恢复增长奠定基础。

美吉姆主打三四线市场的副牌“小吉姆”目前签约8家中心。

早教业务毛利率同减7.07pct至70.30%，净利率同减00262121.44%至30.49%。

楷德教育美杰姆复课情况良好受海外疫情影响。

3月下旬开始疫情蔓延H2有望向好至全球，Q2部分客户延迟或者改变留学规划，对出国留学培训业务造成影响。

2020H1，楷德教育收入2060万中泰证券元、同减14.9%，净利润399万元、同减45.0%。

毛利率同减10.61pct至44.64%，净利率同减10.美吉姆58pct至19.35%。

三垒002621科技完成剥离。

2020年8月，美杰姆复课情况良好公司已剥离机械制造业务子公司三垒科技，对价2.49亿元。

公司成为纯H2有望向好教育公司，有利于业务聚焦。

另外，美吉姆创始人之一刘俊君中泰证券先生担任公司董事长，也体现公司发展早教业务的决心。

投资建议：20美吉姆20H1美杰姆受国内疫情影响，目前复课情况良好，H2有望向好。

原有主业完成剥离，美002621吉姆创始人担任公司董事长，体现公司发展早教业务的决心。

维持20美杰姆复课情况良好20~22年2.46/1.80/2.05亿元的盈利预测，对应估值24x/33x/29x，维持“买入”评级。

风险提H2有望向好示：疫情后早教业务恢复不达预期，出国留学培训业务持续受到海外疫情的影响。