万联证券-北京银行-601169-半年报点评报告：拨备计提力度加大-200828

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事件:2020年8月28日，北京银行发布2020年半年度万联证券业绩报告。

投资要点:2020年上半年拨备前利润同比增长4%，加权风险资产同比增长6.8%：2020年上半年实现营业收入331.77亿元，同比增长1.4%，实现北京银行拨备前利润272.11亿元，同比增长4%，实现归母净利润115.14亿元，同比增长-10.5%。

存款余额较年初增长7.4%，贷款总额较年初增长5.8%，加权风险资产同比增601169长6.8%。

2020年二季度净息差环比下降7BP半年报点评报告，贷款端收益率降幅较大：从结构上看，无论是资产端收益率还是负债端的成本率均保持继续下行态势，且资产端收益率的降幅明显快于负债端成本率的降幅。

另外，客户存款成本较20拨备计提力度加大19年上升10BP，达到2.03%。

二季度单季净手续费收入同比下滑8.6%，降幅较一季度的17%有所缩窄：从公司手续费收入结构看，收入端承销及咨询业万联证券务、银行卡业务收入增速负增长，叠加支出端翻倍增长，造成手续费业务净收入持续负增长。

二季度不良率1.54%，环比上升7BP北京银行：2020年二季度单季不良净生成率1.91%，较一季度上升0.85个百分点。

逾期601169率明显上升，二季度达到2.04%，较2019年末上升19BP。

上半年信用成本再次上升16BP，公司仍在加大拨备计提半年报点评报告力度。

核心资本充足率拨备计提力度加大9.01%，环比下降0.44个百分点。

盈万联证券利预测与投资建议：公司二季度息差明显收窄，不良生成率和逾期率明显上升，并加大了拨备计提力度，与行业整体保持一致。

公司当前股价对应的20北京银行20-2021年的PB估值为0.51倍，0.47倍，维持“增持”评级。

风601169险因素：经济下滑超预期；市场下跌出现系统性风险。