平安证券-金科股份-000656-业绩延续靓丽，销售优于行业-200828

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投资要点事项：公司公布2020年半年报，上半年实现营收303.1亿元，同比增16.1%，归母净利润36.2亿元，同比增39.6%，对应基本EPS0.68平安证券元/股。

平安观点：业绩延续靓丽，未结资源金科股份仍充足。

公司上000656半年营收同比增长16.1%，归母净利增长39.6%，扣非后归母净利润同比增长27.5%。

净利润增速高于营收主要因：1）业绩延续靓丽销售费用率同比下滑2.3个百分点至2.4%；2）联营、合营企业投资收益增加带来期内投资收益5.8亿元（上年同期为-1.8亿元）；3）产业扶持发展基金带来其他收益2.8亿元；4）投资性房地产公允价值变动带来收益2.0亿元。

期销售优于行业末合约负债与预收账款合计较上年末增长21.6%至1394.2亿，为业绩保持稳健增长奠定基础。

销平安证券售逆市增长，全国化布局成效显现。

上半年公司积极应对疫情影响，实现销售额868亿，同比增长6.6%，销售面积860万平，同比增长2.5%，销售均价10093元/平，较20金科股份19年全年上升3.4%；其中，华东、重庆、西南（不含重庆）、华中、华南地区销售额占比分别达43%、19%、12%、10%与8%。

考虑公司全国化布局逐见成效且000656土储充足，随着下半年推货量增加，全年有望实现2200亿元目标，同比增长18.3%。

投资保持积极，土业绩延续靓丽储质优量足。

期内公司新增土储总价546亿元、建筑面积1370万平，拿地销售面积比达159.销售优于行业3%，其中二三线城市建面占比超过85%，带动平均楼面地价较2019年全年上升49%至3985元/平，地价房价比较2019年提12.1个百分点至39.5%。

期末公司总可售面积超7400万平米，为2019年销售面积的3.9倍；其中重庆占比降至25%，可售资源布局平安证券更加均衡。

债务持续优化，短期偿债压力金科股份较小。

期末公司在手现金367.6亿，为短期负债（短借+一年内到期长债）的101000656.2%，短期偿债压力较小。

期末剔除预收账款与合同负债后的资产负债率和净业绩延续靓丽负债率分别为46.0%与124.6%，。