山西证券-家家悦-603708-完善成熟区域网络布局，可比同店实现双位数增长-200828

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事件描述公司于8月28日发布2020年半年度报告，上半年公司实现山西证券营业总收入924,610.31万元，同比增长27.27%；归属于上市公司股东的合并净利润28,742.04万元，同比增长26.99%。

事件点评新区拓展带家家悦动收入增长，百货生鲜毛利率提升较多。

公司继续拓展经营区域，不断完善区域布局和新店发展，上半年同店收入增长，同时合同安徽家家悦，实现营收同比增长27%，其中生鲜品类同比603708增长46.21%，安徽区域同比增长342.62%。

分季度看，Q1/Q2营收端同比分别提升3完善成熟区域网络布局8.96%/14.40%，归母净利润方面同比分别增长24.86%/30.51%，由于Q2成本和费用同时下降，带动Q2利润端增速环比提升。

上半年公可比同店实现双位数增长司毛利率为18.33%，同比提升1.04pct，主要受到百货和生鲜类毛利率同比分别提升3.07pct和1.92pct的积极影响，不过拓展新区安徽带来固定费用上涨，导致省外区域毛利率同比下降1.78pct。

合并安徽家家悦致费用上升，但费山西证券率同比下降。

上半年公司期间费用家家悦同比下降0.24pct至17.02%，其中销售/管理/财务费用率分别为14.99%/2.01%/0.02%，销售费用同比提升25.11%，主要为职工薪酬增长及合并山东华润、安徽家家悦，导致租金、折旧摊销和长期待摊费用同比提升影响，但销售费率同比下降0.26pct；管理费用同比提升22.38%，主要为合并安徽家家悦后职工薪酬、折旧摊销和商品损耗增加所致，但管理费率同比下降0.08pct；财务费用率同比提升0.1pct，主要受存款收益减少、按新金融工具准则规定部分现金管理收益计入投资收益影响。

上半年公603708司经营活动现金流同比增长172.15%，主要是公司存货较期初减少及利润增长所致。

加快省内外门完善成熟区域网络布局店网络拓展，结构优化同店双位数增长。

上半年公司继续加快网络发展，可比同店实现双位数增长积极拓展山东、安徽、江苏、河北、内蒙古等地市场，进一步完善成熟区域的网络布局。

上半年新增门店67家，包括合并安徽家家悦真棒超市纳入合并报表的已开业门店31家，新增门店中大卖场17家、综合超市50家；同时调整优化区域内门店的网络布局，关闭或搬迁了解除合同、布局不合理的门店6家，截止6月山西证券30日门店总数844家。

业态优化方面，围绕“顾客消费、家庭生活、品质健康”的需求，对老店进行升级，优化商品结构，加强门店的精细化管理，增强精准服务和顾客家家悦体验。

上半年公司各个业态可比店603708门店收入同比增长。