中原证券-中信出版-300788-中报点评：二季度业绩回暖明显，多品类图书市占率提升-200828

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事件：公司发布2020年半年度报告，上半年公司营业收入8.01亿元，同比减少10.61%，净利润1.02亿元，同比减少21.80%，扣除非经常性损益后净利润8799万元，同比减少29.08%，经营活动产生现金流净额2363万元，同比减少71中原证券.74%。

投资要点:一中信出版季度受疫情影响业绩下滑，二季度好转明显。

从行业层面来看，根据开卷信息数据，上半年受到疫情的影响，出现了图书的印刷、物流停滞、线下书店关停、学校延迟开学等情况，图书零售市场近年来首次出现负增长，减少了9.29%，二季度降幅相300788比一季度有收窄。

销售渠道中网店渠道同比上升6.74%，实体店书店渠道同比中报点评下降47.36%。

从公司层面，上半年总体营业收入减少10.61%，拆分来看，公司一般图书出版发行业务营业收入6.42亿元，同比减少7.65%，书店业务营业收入2.1二季度业绩回暖明显7亿元，同比减少17%。

多品类图书市占率提升相比一季度来说，公司二季度业绩明显有好转，单季度营业收入环比增加48.76%，同比减少5.41%，相比一季度17.36%的降幅收窄；净利润环比增加221%，同比增加6%，一季度为同比减少57.58%。

各品类图中原证券书领域市占率都有不同程度提升。

2020上半年公司在图书市场码洋占有率从上年同期的2.51%提升至2.94%，其中经管类图书市占中信出版率从14.41%提升至17.31%，社科类图书市场占有率提高了1.36%，生活休闲类图书市场占有率从5.16%提升到7.86%，以上三个图书领域市占率都排在行业第一。

科技类图书排名上升5位300788，艺术类排名上升7位。

在少儿图书领域，上半年实销码洋同比增中报点评长29%，市场占有率从1.89%提升到2.56%，排名前进了5位，位居少儿图书市场第六。

迁移线上销售对抗线下风险，二季度业绩回暖明显书店复产率九成以上。

公司通过电商平台、多品类图书市占率提升社群、直播、视频号等线上销售矩阵，有效填补了疫情对线下销售的影响。

上半年公司自营线上销售同比增长达到40%，抖音等短视频平台小店销售增幅9倍，上半中原证券年图书出版线上销售占比88%，提升了疫情下的抗风险能力。

另外公司书店零售业务也在积极向线上转移，上半年书店线上销售中信出版同比增长16%，对冲了疫情对实体书店带来的不利影响。

截止6月底，300788中信书店实体店复产率达到92%。