西部证券-隆基股份-601012-中报点评：业绩稳定增长，量价齐升可期-200828

《西部证券-隆基股份-601012-中报点评：业绩稳定增长，量价齐升可期-200828（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西部证券-隆基股份-601012-中报点评：业绩稳定增长，量价齐升可期-200828（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

●核心结论Table_Summary事件：公司发布2020年半年报，20H1公司实现营业收入2西部证券01.41亿元，同比+42.73%；归母净利润41.16亿元，同比+104.83%。

20Q2公隆基股份司实现营业收入115.42亿元，同比+37.38%，环比+34.22%，归母净利润22.52亿元，同比+61.08%，环比+20.82%，业绩符合预期。

业绩稳定增长，盈利能力大幅601012提升。

2020H1公司各业务均实现收入增长，硅片业务、组件业务、集中式电站以及分布式电站收入分别同增14.47%/195.84业绩稳定增长%/312.64%/36.66%。

由于硅料价格下降，公司新产能释放非硅成本进一步下降，公司盈利能力有所提升，毛利率、净利率分别为29.23%/21.量价齐升可期08%，同比提升3.01/5.97pct。

20H1硅片销量稳定增西部证券长，20H2量价齐升可期。

202H1公司实现单晶硅片对外销售24.69亿片，同比增长14.9隆基股份8%，硅片业务实现的营业收入64.7亿元，同比增长11.07%。

在硅料供不应求的市场环境601012下，公司长单采购合同保障了硅料的供应，20H2公司硅片销量有望实现高增长。

近期隆基多次上调硅片价业绩稳定增长格，硅片价格上涨有望带动销售收入的快速提升。

组件销量快速增长，高研发量价齐升可期投入保持竞争力。

20H1公司组件销售6.58GW，同比增长106%，随着下半年抢装放量，20H2公司组件销量有望保西部证券持高增长。

公司坚持技术创新，推出针对超大型地面电站的Hi-Mo5组件，隆基股份转换效率超过21%；发布BIPV产品“隆顶”，BIPV业务有望打开新的增长空间。

投资建议：考虑光伏未来装机需求良好，我们上调了盈利预测，调整前预计20-22年公司归母净利润为64.0/82.6/93.9亿元，调整后601012预计20-22年公司归母净利润为71.17/90.80/120.91亿元，yoy+34.8%/27.6%/33.2%，EPS为1.89/2.41/3.21元，维持“买入”评级。

风险提示业绩稳定增长：光伏扩产不及预期、光伏装机不及预期。