国信证券-金科股份-000656-2020年中报点评：业绩超预期，高质量发展-200828

《国信证券-金科股份-000656-2020年中报点评：业绩超预期，高质量发展-200828（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-金科股份-000656-2020年中报点评：业绩超预期，高质量发展-200828（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

净利超预期大增39.6%2020上半年公司实现营业收入303.1亿元，同比增长16.1%；国信证券实现归母净利润36.2亿元，同比增长39.6%，超市场预期。

拿地积极，布局更趋均衡2020上半年，公司实现销售面积860万平方米，同比增长2.5%；金科股份实现销售额868亿元，同比增长6.6%，销售均价首次突破万元；新增土地87宗，总建面达1370万平方米，拿地销售比为1.6，拿地积极。

公司可售资源结构优化，截至2020上半年末，公司拥有总可售土储超7400万000656平方米，其中重庆占比降至25%，全国化布局更趋均衡。

财务2020年中报点评稳健，信评获提升2020上半年，公司实现销售回款846亿元，回款率达97%。

截至2020上半年末，公司剔除预收账款后的资产负债率为46.0%，较去年同期下降3个百分点；净负债率（考虑永续债）为126.6%；货业绩超预期币资金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）为1.0倍；公司已获中诚信、联合评级、大公国际三家权威评级机构上调公司主体信用评级至AAA。

金科服务分拆上市，提升公司核心竞争力公司遵循“四位一体”协同发展，2020上半年，高质量发展金科服务境外首次公开发行股份（H股）申请材料获中国证监会受理，并已向香港联交所递交了首次公开发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板上市的申请资料。

金科服务分拆上市，将显著增厚公司国信证券估值，进一步提升公司核心竞争力。

业绩超预期，高质量发展，维持“买入”金科股份评级公司中期业绩超预期，土地储备质优量足，全国化布局更趋均衡，实现了高质量发展。

预计公司2020、2021年EPS分别000656为1.30、1.59，对应PE分别为8.0、6.6X，维持“买入”评级。

风险公司销售、结算不达预期，或因市场2020年中报点评再度升温引发房地产调控预期。