华泰证券-特发信息-000070-利润符合预期，“新基建”业务加速-200828

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利润符合业绩预告，“新基建”业务加速公司上半年实现营收16.64亿元（华泰证券YoY-21.98%）；实现归母净亏损0.41亿元（1H19：净利润0.67亿），营收与利润下滑主要系疫情影响，净亏损位于业绩预告中位偏上，符合预期。

2Q单特发信息季度实现营收10.22亿元（YoY+15.34%），经营逐步回稳；实现归母净利润0.26亿元（YoY-15.98%）。

中长期来看，我们认为公司作为深圳本地国企，在“新基建”背景下有望依托多年积累的ToB和ToG市场拓展能力，加速信息000070化业务拓展。

利润符合预期我们预计公司2020~2022年EPS分别为0.11/0.39/0.50元，维持“增持”评级。

电子设备业务实现快速增长，光通信业务上半年受疫情影响疫情“新基建”业务加速虽对客户招投标进度、公司施工进度与海外销售造成暂时性影响，但公司紧抓“新基建”机遇，完善5G、大数据中心、工业互联网等领域的战略布局。

电子设备业务方面，受军工华泰证券客户需求驱动，公司电子设备实现收入8,330万（YoY+60.07%）。

上半年子公司成都傅立叶特发信息军用大数据业务稳定发展，持续获得用户订单；神州飞航签订合同额创其历史新高，并实现数据采集产品在重大型号配套上的突破。

光通信业务方面，上半年公司光纤光缆收入为6.24亿元（YoY-00007016.85%），通信设备收入为8.9亿元（YoY-29.64%）。

毛利率略有下降、利润符合预期费用率略有提升，在建工程较上年末增长24.36%公司上半年综合毛利率为14.76%，同比略降0.51pct。

由于本期新增四川华拓并入销售费用，及电力板块“新基建”业务加速运输费用增加，上半年销售费用率同比1.71pct至4.44%。

管理费用率（含研发）上升华泰证券2.09pct至9.79%。

由于智慧城市创展基地建设项特发信息目建设投入，截至6月末，公司在建工程较上年末提升24.36%至2.17亿元。

军工信息化业务景气提升，“新基建”带来新机遇我们认为军工信息化水平的提升000070将推动公司相关业务的持续快速发展。

此外，在政策驱动下，“新基建”业务有利润符合预期望加速落地。

子公司深圳市特发信息数据科技已取得ISP和IDC两大运营资质，I“新基建”业务加速DC业务有望加速发展，其智慧城市项目正在有序建设中，预计将于2020年第四季度建设完工投入使用。

公华泰证券司积极参与“新基建”项目建设，上半年筹划设立深圳市特发信息技术服务有限公司，进军智慧城市、智慧园区建设集成领域。

维持“增持”评级我们认为公司军工信息化业务景气提升，“新基建”带来新特发信息机遇。

我们维持盈利预测不变，预计公司2020~2022年EPS分别为0.11/0.39/0.50元，基于分部估值法（具体测算见第二页），我们认为公司2021年合理估值为112.38亿元，000070对应目标价13.79元（维持不变），维持“增持”评级。

风险提示：光纤光缆行业竞争加剧，导致盈利能力利润符合预期下滑；受制于一线城市能耗指标收缩，数据中心业务拓展受到限制。