宏源期货-PTA&MEG月报-200825

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需求：旺季来临，但期待值不高（中性偏多）聚宏源期货酯高开工与新产能投入支撑刚需（利多）供应：检修与重启并存，负荷维持高位（利空）库存：截止0821当周TA社库389.2万吨，仓单15万张，且在逐日减少释放流动性，9月第15个交易日仓单将面临集中注销，此前将有相当数量现货流向市场。

（利空）成本：TPTA&MEG月报A目前加工费接近660元/吨，存在压缩空间，吸引卖保盘参与（利空）PX持续亏损后进入检修季有望企稳回升，支撑TA（利多）小结：虽TA基本面利空依旧较多，但绝对价格低，下跌空间有限；进入9月份，虽旺季效应或并不显著，但聚酯能够维持高负荷支撑TA刚需，整个9月份TA小幅去库仍可期待，价格有支撑。

空头方向则继续交易高库存、流动性与新产能释放问题，某种宏源期货层面上限制TA涨幅。

综PTA&MEG月报合看，在震荡了数月之久后TA仍看不到趋势性行情机会，稳健者可待仓单集中注销风险释放后，基于低价与旺季预期，做期货多单与看跌期权多头的组合保护性策略。