海证期货-2020年9月铜价行情展望：货币政策略有收紧供应端良好，铜价重心或有所下移-200828

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宏观面：宏观面看好坏参半，利空为美国两党就新一轮刺激方案迟迟未能达成一致，中海证期货国公布的7月社会融资规模增量为16900亿元，M2货币增速10.7%，均显著低于预期与前值，流动性宽松力度不及此前预期。

利多为美元继续走低，刷新2018年5月来低位，美国7月房地产数据表现亮眼，中2020年9月铜价行情展望国央行开展超预期规模的MLF操作，市场风险情绪近日连续回升，利好铜价偏强运行。

8月17日央行超额续作到期MLF，开展了700货币政策略有收紧供应端良好0亿元MLF和500亿元逆回购操作，增加国内流动性供应，美元指数亦刷新两年低点至92.12，资金面宽松推动本周初铜价上涨。

但随后美联储会议纪要并未暗示放松前瞻性指引与QE，态度偏向鸽派但未及市场预期，美元指数止跌回升；不过就铜基本面而言，上周国家电网召开的2铜价重心或有所下移020年中工作会议上称，国家电网今年的固定资产投资将调增至4600亿元，预计带动社会投资额9000亿元，这意味着国家电网在下半年将会完成60%的计划电网投资，电网投建将会提速。

故此在这样的背景下，铜品种基本海证期货面的未来展望依旧乐观。

铜精矿供应情况：8月铜精矿现货成交区间集中于49-50美元/吨之间，7月TC成交价格较8月小幅上涨；矿端供应逐渐2020年9月铜价行情展望恢复，泰克资源将重启智利的QuebradaBlanca二期铜矿项目（QB2），秘鲁社区封路问题得到解决，铜矿运输问题得以缓解；铜基本面前期最大的利好-铜矿供应紧缺问题，在8月份环比预期改善。

受疫情影响，5-7月铜矿货币政策略有收紧供应端良好进口量处于低位，8月进口预计会有较为明显回升，缓解国内冶炼厂原料库存偏低的压力。

但因存在补库需求，预计TC短期仍难看铜价重心或有所下移到上行。