天风证券-八一钢铁-600581-二季度需求季节性恢复，疆内龙头优势有望增强-200829

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事件8月27日，公司公布2020年半年报：公司2020年上半年实现营收98.04亿元，同比增长2.74%；实现归母净利润0.6天风证券9亿元，同比降低44.03%。

疫情影响成本上升钢价下挫20年一季度，新冠肺炎疫情对钢铁行业造成严重冲击，公司受交通物流运输影响，原八一钢铁料进厂量受限，上半年整体生产经营受到很大影响。

同时钢材库存的高位运转导致600581钢材价格走低，20年上半年Myspic综合钢价平均指数133.85，环比降低5.35%，“长强板弱”格局延续，卷螺持续倒挂，冷热价差处于低位。

而原材料价格一直呈高位攀二季度需求季节性恢复升态势，双向挤压使得公司利润收缩，20年H1，公司累计产钢263.39万吨、同比下降4.19%；公司累计实现营业收入98.04亿元、同比增长2.74%；实现净利润0.69亿元、同比下降44.03%。

进入二季度以后，疆疆内龙头优势有望增强内需求出现一波快速增长，尤其建筑用材需求向好，疆内建材资源偏紧，公司抢抓机遇扩大销售，二季度销量187万吨，较去年同期增加41万吨、同比增长16.3%。

疆内龙头区位优势明显一带一路大基建驱动成长公司以新疆地区为核心销售区域同时辐射西北及中亚地区，产品在新疆及西北地区拥有较高的品牌认知度，2019年公司板材疆内市场占有率达到77%，建材疆内市场占有率天风证券为34%。

八一钢铁公司区位优势明显，借助新疆铁路的拓建、扩建，统筹公路比、公铁比，持续优化物流成本。

公司现已建成遍布全疆的销售网络，可为用户提供一站式品种服务、个性化订制服务以及钢材深加工600581服务。

2020年4月21日八钢公二季度需求季节性恢复司与实际控制人中国宝武、华宝投资共同出资10亿元，设立新疆天山钢铁联合有限公司。

其中，八钢铁公司认缴出疆内龙头优势有望增强资额5亿元，持股比例50%；中国宝武认缴出资额2.5亿元，持股比例25%；华宝投资认缴出资额2.5亿元，持股比例25%。

2020年新疆重点项目共计3天风证券90项，其中续建项目190项、新开工项目80项、预备项目120项。

20年5月17日，中共中央、国务院印发《关于八一钢铁新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》其中特别指出以共建“一带一路”为引领，加大西部开放力度。

支持新疆加快丝绸之路经济带核心区建设，形成西向交通枢纽和商贸物流、文化科教、医疗服务中心，600581公司未来成长将持续受益于西部建设，迎来高强驱动力。

投资建议受疫情及原材料价格上涨影响，公司盈利有所下滑，因此我们将公司2020-2022EPS由0.50/0.56/0.二季度需求季节性恢复48元/股调整为0.29/0.34/0.40元/股，维持“买入”评级。

风险提示：宏观政策改变，西部大开发政策变化，公司经疆内龙头优势有望增强营出现其他不可控风险等。