国海证券-广电运通-002152-事件点评：Q2业绩环比改善，智能设备海外持续拓展-200829

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事件：公司公告202国海证券0年中报：2020年上半年公司实现营收24.74亿元，同比减少6.23%；实现归母净利润3.09亿元，同比减少16.12%；实现扣非后归母净利润2.54亿元，同比减少19.83%。

投资要点：技术服务营收逆广电运通势增长，AI技术体系持续完善。

受疫情影响公司上半年业绩整体承压，但二季度环比已有改善，公司二季度营收环比增长16.63%，归母净利002152润环比增长15.35%，扣非归母净利润环比增长20.16%。

分业务来看，上半年公司智能金融、智能交通、智能安全、智能便民四大业务板块营收增速分别为-8事件点评.56%、-5.93%、-3.23%、-3.90%，各业务营收均有所下滑。

分产品来看，公司营收下滑主要客户智能设备采购延后影响，其中智能金融设备营收同比增长-19.67%，而技术服务营收相比去年上半年同比增Q2业绩环比改善长4.29%。

公司自2018年开启“AI+”战略转型以来，技术体系不断完善，AI大数据平台aiCoreSystem已经完成了4个版本的迭代开发，智能设备海外持续拓展aiCoreSystem数据解决方案已经在太平洋保险等场景实现应用。

2020年3月，公司控股股东国海证券无线电集团与华为签署合作协议，其中广电运通与华为共同开展基于“鲲鹏”主板的服务器与PC终端、基于“N腾”处理器的边缘计算设备的研发、设计、生产、供应链管理及售后服务；8月12日，广电鲲鹏服务器在广东发布，公司将深度参与并受益于国内鲲鹏计算产业发展。

海外业务表现亮眼，看好公司智广电运通能金融设备海外拓展。

上半年公司海外业务表现亮眼，子公司运通国际赢得了多个国家和地区的智能金融设备采购合同，包括泰国GSB和002152GHB银行，菲律宾UnionBank、蒙古GolomtBank，土耳其ING、FinansBank、AlbarakaBANK，非洲FidelityBank、FCMB、CRDB银行，墨西哥BBVA项目等。

公司上半年海外营收2.86亿事件点评元，同比增长17.64%。

7月23日，公司公告运通与希腊代理公司TRSYS、墨西哥BBVABANCOMER银行签订金Q2业绩环比改善融自助设备销售合同，两个合同金额合计约1.10亿元。

公司是国内最大的ATM生产和运维厂商，也是全球第三、国内第一的智能金融设备生产商，目前国内银行的智能化转型全球领先，我们看好公智能设备海外持续拓展司作为国内智能金融设备龙头的海外拓展。

盈利预国海证券测和投资评级：维持“买入”评级。

我们预计，公司2020-2022年EPS分别为0.40/0.50/0.61元，对应当前股价PE分别广电运通为34/28/23倍，维持“买入”评级。

风险提示：1）华为鲲鹏计划进展不及预期的风002152险；2）公司海外业务发展不及预期的风险；3）公司业绩不及预期的风险；4）系统性风险。