方正证券-建设机械-600984-公司2020年中报点评报告：Q2业绩强势回升，在手订单创历史新高-200828

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事件：公司8月28日晚间发布2020年半年度报告：上半年实营业方正证券收入15.35亿元，同比提升9.73%；归母净利润1.61亿元，同比下降14.16%。

点建设机械评：1)上半年业绩受疫情影响，Q2业绩强势回升。

①受疫情防控导600984致复工延迟的影响，公司2020H1业绩有所下滑。

2020H1公司收入公司2020年中报点评报告15.35亿元，同比提升9.73%；归母净利润1.61亿元，同比下降14.16%。

Q2单季度业绩强势回升，Q2公司收入10.74亿元，同比提升25.83%；归母净利润2.23亿元，同Q2业绩强势回升比提升33.94%。

②在手订单创历史新高设备租赁业务恢复良好。

分业务看，2020H1建筑施工产品租赁业务收入13.57亿元，同比+13.03%；筑路施工业务收入0.81亿元，同比+193.63%；钢结构施工产方正证券品收入0.43亿元，同比+16.24%；设备销售收入0.51亿元，同比-37.48%。

③毛利率相对平稳，净利率受疫情影响有建设机械所下滑。

2020H1公司毛利率36.74%，同比下降6009840.02pct；净利率10.52%，同比下降2.93pct。

H1净利率下降幅度大于毛利率下降幅度的公司2020年中报点评报告原因主要是公司计提0.74亿应收账款减值损失，带来信用减值损失占收入比例较上年同期增长1.77pct。

Q2单季度毛利率44.46%，同比提升2.50pct；净利率20.73%，同比提升1.2Q2业绩强势回升5pct。

④公司期间费用在手订单创历史新高率基本保持稳定。

2020H1公司销售、管理、研发、财务费用率分别为0.79%、7.28%、3.77%、7.14%，同比增长-0.36、-0.73、+0.35、方正证券+0.91pct。

期间费用率合计建设机械18.98%，同比提升0.17pct。

2)“百日接单”计划超额完成，在手600984订单创历史新高。

①2020年5月“百日接公司2020年中报点评报告单”计划开启：5月1日-8月8日的100天内公司计划接单20亿元。

②“百日接单”计划超额完成：截至2020年8月8日，百日内公司成功接单21.98亿元，完成率高达Q2业绩强势回升109.9%。

③公司主动降价抢单，对行业内高运营成本的企业造成挤出效应，进而带在手订单创历史新高来市占率的持续提升。

“百日接单”期间，公司为完方正证券成订单任务量，接单价格呈现明显下降趋势，5月3日-8月8日，庞源指数由1487点开始下降，一度降至1218点。

综合来看，“百日接单”的平均订单价格对应庞源指数130建设机械1.58点。

④公司在手订单充足，下半年业绩增长确定性强：截至6月31日，庞源租赁在手合同延续产值23.17亿元，占2019年全年收入的60098471.27%。

叠加“百日接单”计划，公公司2020年中报点评报告司下半年业绩高增长确定性强。