兴业证券-九洲药业-603456-CDMO+API加速发展，二季度业绩增长显著-200830

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2020年8月25日，九洲药业发布2020年中报，报告期内公兴业证券司实现营业收入10.08亿元，同比增长17.50%；归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比增长26.27%；扣非后归母净利润1.21亿元，同比增长31.60%。

Q2实现营业收入6.16亿元，同比增长34.02%；归属于上市公司股东的净利润0.九洲药业97亿元，同比增长64.16%；扣非后归母净利润0.90亿元。

同603456比增长35.73%。

盈利预测：公司持续深耕CDMO业务，同时A2020年中报点评PI绿色化学工艺持续深化，报告期内公司产品市场占有率及收益率不断提升，双引擎驱动公司业绩增长，市场竞争优势得到进一步释放。

首次覆盖公司进行盈利预测，预计2020-2022年EPS分别为0.44元、0.68元和0.85元，对应202CDMO+API加速发展0年8月28日收盘价的市盈率分别为83.0X、53.5X和42.9X，给与“审慎增持”评级。

风险提示：特色原料药技术升级风险；政二季度业绩增长显著策变化风险；市场竞争风险；环保安全风险。