建银国际-投资组合策略：多元化资产管理公司的处境日益艰难-211027

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由于近期债券收益和股票收益之间的负关联关系，自2000年以来一直是多元化资产管理公司的业绩表现占据优势。

这种反向相关性使得多元化资产管理公司（持有固定资产的投资组合）比活跃的单一资产管理公司更能够获得强劲的风险调整后的回报。

然而，美好的事情总是会有结束的那天。

静态资产配置者目前面临一个充满挑战的未来，因为资产回报率的长期预期较低，债券和股票回报之间可能重新出现正关联关系。

在目前的环境下，多元化资产回报率将低于过去十年，积极的资产配置将是至关重要的。

第一次真正的资产配置考验可能会在2022年到来，因为到时全球经济增长将会放缓，紧缩性货币政策将拖累债券收益率走高。

目前我们还没有为这种环境做好准备，因为经济增长仍然强劲。

然而，核心通胀趋势正在恶化，并可能在2021年底之前扰乱市场。

这是目前我们的投资组合所面临的关键风险。