建银国际-ESG简报：ESG投资并非没有成本-211019

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全球电力危机将会成为下个月第26届联合国气候变化大会（COP26）的主题。

它强调了一个显而易见但往往被忽视的事实，即可持续投资并不是没有成本的。

ESG投资是认识及正确定价商品和服务生产相关的外部性（externalities）。

最紧迫的外部性是污染和气候变化，但也包括垄断或游戏或枪支等行业的负面社会影响。

将生产的气候成本（外部成本）内部化必然会提高化石燃料能源的成本，应该被视为负面的供应冲击。

政策制定者面临的挑战是确保技术进步的速度足够快，以吸收这类更高的成本。

否则，将导致通货膨胀和/或能源短缺。

近期的全球电力供应短缺贴切地说明了这一挑战。

要实现已设立的绿色目标所需的碳成本上升将会非常高。

自2016年以来，欧盟碳排放许可成本增加了10倍，尚未影响欧洲的碳排放水平。

中国的碳排放额度价格是欧洲的十分之一。

随着碳成本的上涨，化石燃料价格也会上涨。

ESG投资的一个关键方面，是使投资组合免受能源成本上升的风险。