天风证券-计算机行业：二季度板块业绩回升，云计算板块表现亮眼-200830

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行业观点及重点推荐2020年上半年，计算机行业收入天风证券恢复增长，疫情影响逐步消除。

云计算板计算机行业块表现最为突出，2020Q2板块收入增长29.8%。

毛二季度板块业绩回升利率稳中有升，板块整体毛利率26.8%，同比增长0.5pct，持续呈现提升态势。

其中，2020Q1/2020Q2，整体法下显示板块毛利率分别为26.6%/2云计算板块表现亮眼6.9%，两个季度同比环比均呈现提升态势。

利润端天风证券Q2表现良好，扣非净利率同比增长。

上半年板块185家上市公司（剔除异常值后）分别实现净利润109.01亿元和扣非净利润5计算机行业0.55亿元，同比分别下降41.51%和45.51%，结构上一季度整体亏损，二季度转正。

2020Q2板块整体实现净利润116二季度板块业绩回升.08亿元，对应整体法下利润率为7.65%，较去年同期略下降，但较一季度明显回升。

板块Q2整体实现扣非净利润68.82亿元，同比有所增长，对应整体法下扣非利润率为4.44%，较去年同期下降0.17pct，环比亦显著云计算板块表现亮眼改善。

我们认为今年上半年云计算板块公司业绩表现突出主要来自于以下原因：1）疫情加速云计算落地，发展天风证券可期。

由于受疫情影响，各类机构都使用视频等各类工具进行远程办公，行业线上化的方式从计算机行业需求端持续改善，对云计算上游基建提出增量需求。

同时因为疫情反复以及持续时间的不确定性，部分业务线上化的重要性已经凸显，疫情提升了客户SaaS二季度板块业绩回升的接受程度，改变了用户的使用习惯。

2）数字化转型政策不断加码，云计算发展势在必行在政策方面，中央通过新基建提振经济云计算板块表现亮眼，相关政策不断加码。

我们认为云计算作为AI、大数据、工业互联网等技术实现数字化转天风证券型的基础，已经成为内需IT发展的必要环节。

所以我们从内部因素来看，无论是疫情从微观直接对用户使用习惯的改变还是数字化转型发展从宏观层面的紧迫性，都提升了云计算计算机行业发展的景气度，也进一步加强了资本市场对供给端有先发优势公司的关注。

另外从外部资本市场的角度来看：美股市场对云计算公司持续青二季度板块业绩回升睐，提升A股市场云计算公司估值水平云计算公司业绩逐步释放叠加市场逻辑再验证，我们继续推荐云计算板块。

推荐标的：白云计算板块表现亮眼马推荐：金蝶国际、金山办公、广联达、用友网络、恒生电子黑马推荐：格尔软件、深信服、卫宁健康、捷顺科技市场及板块走势回顾上周，计算机板块上涨了2.26%，同期创业板指上涨了4.76%，沪深300上涨了2.66%，板块跑输大盘。

风险提示：宏观经济不景气；政策落天风证券地不及预期；技术推广不及预期。