民生证券-军工行业周报：实弹军演不断，持续关注导弹产业链-200831

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报告摘要行情回顾本周沪深300指数上涨2.66%，国防民生证券军工板块下跌1.74%，军工板块跑输0.92%。

从行业来看，在中信军工行业周报30个一级子行业中，军工行业排名第27位。

本周核心观点我们仍然看好军工行业投资价值，后续行业景气度有望持续提升，建议关注导弹以及航空产业实弹军演不断链相关个股。

持续关注导弹产业链①行业基本面。

短期，疫情影响消除，军工核心资产Q民生证券2订单环比大幅提升，全年业绩有望稳定增长。

中期，新型主战装备批产提速、实弹训练以及地缘政治影响有望提升军队军工行业周报采购量，“十四五”期间军队采购需求将显著提升。

长期，武器装备存量仍然偏低，新型装备占实弹军演不断比较小，未来军费投入有望提升。

持续关注导弹产业链②板块估值。

中证军工指数估值处于历史中枢偏下位置，后续仍有提升空间；军工核心资产估值也处于中民生证券枢或1/4分位点，仍然相对较低。

③基金军工行业周报持仓比例。

基金重仓持股比例自20实弹军演不断19Q3以来持续下降，和15年高点持仓相比，提升空间大。

本周事件点评实弹持续关注导弹产业链军演不断，持续关注导弹产业链。

八月，我国人民解放军公布了多达9次的军事演习的讯息，民生证券主要在黄海、东海、南海等地区进行实弹军事演习。

据山东海事局、海南海事局官网通报，解放军于8月22日起至26日、24日起至29日，分别在黄海青岛至连军工行业周报云港以东海域、海南岛东南部海域进行实弹军事演训活动。

另外，解放军南部战区7月曾组织轰炸机于南海进行轰实弹军演不断炸训练。

我军持续关注导弹产业链自2016年起开始推动实战化训练，近年来实弹军演的次数显著增加。

实弹军演将消耗民生证券大量导弹、炮弹等武器装备，我们认为，导弹产业链投资价值显著。

建议关注①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航飞机；②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：航天电器、鸿远电子、中航光电、火炬电子；③国防信息化核心标的：景嘉微、亚光科技；④业绩实现快速增长的材料领域厂商：中航高科、光威复材、中简科技；⑤受益于国企改革带来的资产注入预期提升的标的：四创电军工行业周报子；⑥太空互联网迎来发展机遇：中国卫通、中国卫星。

本周组合：中航高科、光威复材、鸿远电子、航天电器风险提示：武器装备列装低于预期；科研院所改实弹军演不断革不达预期。