国信证券-兴业证券-601377-2020年半年报点评：“经纪+投行”驱动盈利增长-200830

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兴业证券披露2020国信证券年半年度报告,业绩超出预期2020年上半年，公司实现营业收入82.9亿元，同比增长17.74%；归属于母公司股东的净利润16.19亿元，同比增长21.45%。

上半年EPS为0.24元，同比增长21.45兴业证券%；上半年加权ROE为4.59%，同比增加0.6个百分点。

抓住市场回暖机遇，经纪业务收入同比601377增长43.72%公司2020年上半年实现经纪业务收入11.66亿元，同比增长43.72%。

上半年2020年半年报点评公司股票基金交易总金额3.26万亿元，同比增长33%。

母公司实现代理买卖证券业务净收入(不含席位)5.64亿元，同比增长27%，行业排名第20位，较“经纪+投行”驱动盈利增长上年提升4位。

紧握国信证券改革红利，投行业务收入同比增长103.31%公司2020年上半年实现投行业务收入5.99亿元，同比增长103.31%。

上半年公司完成主承销5单IPO、4单增发、2单配股和3单可转债，主承销金额118亿元，行业排名第6位；从增长潜力来看，项目储备保持在上年末水平，2020年6月末在会项目数量共23个，未来表现依旧兴业证券可期。

投资业务同比增长6.35%公司2020年上半年实现投资收益和公允价值变动收益25.54亿元，同比增长6.35%，主要由于投资收益同比增长48.16013772%。

盈利预测与投资建议我们上调2020-2022年净利润预测为35.02亿元、39.04亿元、43.4亿元，增速为98.7%/11.5%/11.2%，每股收2020年半年报点评益为0.52元、0.58元、0.65元，当前股价对应的PE为15.714.0/12.6x，PB为1.5/1.4/1.3x。

我们对“经纪+投行”驱动盈利增长公司维持“增持”评级。

风险提示市场下跌对券商业绩与估值国信证券修复带来不确定性；金融监管趋严；市场竞争加剧；创新推进不及预期等。