国金证券-移为通信-300590-短期海外冲击有恙，长期公司经营无虞-200828

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业绩简评公司发布半年报，实现营业收入1.83亿元，同比下降32.78%；实现归母净利润0.42亿元国金证券，同比下降33.28%；扣非归母净利润0.23亿元，同比下降53.54%。

经营分析海外市场疫情影响严重，2020H1营收净移为通信利下滑。

公司90%以300590上收入来自于海外，此次疫情受海外市场冲击较大，Q2暂无回暖迹象。

分季度看，Q1/Q2营收同比增速分为下降28.0短期海外冲击有恙2%/37.39%，归母净利润同比增速分别下降28.74%/36.68%，下降幅度进一步扩大。

从产品来看，公司两大支柱业务车载信息智能终端、资产管理信息智能终端营收同比下降15.1长期公司经营无虞8%、69.04%，疫情同时带来成本下降，毛利率分别增长了2.23%、7.50%。

从销售区域来看，北美洲、南美洲、欧国金证券洲受疫情影响较大，销售收入同比分别下滑50%、47%、28%。

非洲地区销售情况移为通信稳定，销售收入同比增长26.47%。

定增强化技术优300590势，电商完善销售体系。

无惧疫情不确定性，公短期海外冲击有恙司自身经营稳步推进。

6.3亿定增巩长期公司经营无虞固M2M龙头地位。

2020年8月公司丰富产国金证券品线的6.3亿定增获深交所受理。

此次定增主要用于三个项目：1）4G和5G通信技术产业化项目2）动物溯源产品升移为通信级项目3）工业无线路由器项目。

电商300590平台顺利上线。

公司动物溯源项短期海外冲击有恙目电商平台已在澳大利亚上线，之后陆续在加拿大、美国等地区上线。

目前注册经销商约350家，降低了商长期公司经营无虞务拓展的成本。

报告期内动国金证券物溯源产品实现收入逾1300万元，发展势头良好。

国内国外两手抓，看好公移为通信司长期发展。

物联网前期300590在国内发展快速，未来国外市场空间更大。

公司是少数具备国际竞争实力的物联网终端厂商，同时也坚持对国内市场的投入，聚焦两轮车车联短期海外冲击有恙网、共享出行等领域。

我长期公司经营无虞们依然看好公司长期的发展。

盈利调整及投资建议考虑公司受疫情国金证券影响较大，我们调整了20-22年的盈利预期。

预计公司20-21年归母净利润1.33(-30.7%)/1.9移为通信2(-20%)/2.76亿元，EPS分别为0.55/0.80/1.14元，给予“增持”评级。

风险提示疫情影响持续；国内市场拓展不及预期；300590毛利率下行风险。