华金证券-策略周报：情绪暂时回暖，后市突破还需主线明朗-200830

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投资要点◆核心观点：◆上周，2020年中期业绩和创业板注册制开市等两大重要事件基本落地；短期不确定性风险可华金证券能下降，预计将支撑市场情绪暂时回暖。

首先，中期业绩基本落地，盈利边际改善迹象明显，复苏逻辑得到验证；截至上周六，共3771家上市公司已经披露中期报告，披露率达到95%；其中，中期实现正增长的上市公司数量占比从Q1的34%提升至44%，剔除银行/ST/二桶油后的净利润总额增速从Q1负增长22%提升至H1负增长策略周报11%、增速边际提升11个百分点，28个大类行业中共有25个行业实现增速边际提升。

其次，创业板注情绪暂时回暖册制开市平稳落地，并未引起市场部分投资者担忧的大幅波动；从上周创业板表现来看，资金活跃度明显提升；其中，18只新挂牌的创业板注册制上市公司在首周全部实现上涨，康泰医学周涨幅接近8倍；同时，存量创业板上市公司也有明显活跃表现，尤其是低价类创业板上市公司。

◆但需要注意的，稍微拉长一些周期，后市情绪面的持续后市突破还需主线明朗回暖可能需要更为确定性的主线配合。

当前市场投资主线尚未明朗，创业板上周暂时呈现的低价股赚钱效应可能也缺乏基本面明显支撑，不排除市华金证券场整体依旧处于相持阶段，等待破局：1）低估值板块投资偏好虽有升温，北向资金、融资资金都有增配低估值行业迹象；但可能来说，低估值行情暂时依旧未能明显引领市场；2）此前的投资主线包括科技、医药等为代表高估值成长板块，在2020年中期业绩公布完毕的关键节点，基于外部经济政治环境变化，未来高成长板块业绩预期可能面临在最新业绩基础上进行消化和修正。

◆行业配置方向上，1）短期建议暂时重点关策略周报注中报业绩相对较优且边际改善明显的行业，包括电子、公用事业、电气设备、医药生物；2）中期建议重点关注业绩与估值匹配度相对较高的行业，包括非银金融、公用事业、交运（航运）、机械设备（通用机械、专用设备）等。

◆风险提示：海外市场超预期波动、经济增情绪暂时回暖长不及预期、企业业绩不达预期、其他系统性风险等。