天风证券-机械设备行业研究周报：中报透视，Q2反弹明显，继续推荐工程机械、通用自动化、光伏等高景气板块-200830

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机械行业核心组合与重点关注行业/板块核心组合：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、晶盛机电、建设机械、先导智能、国茂股份、中密控股、杰克股份重点组合：中联重科、星云股份、杰瑞股份、拓斯达、弘亚数控、宁水集团、诺力股份、至纯科技、美亚光电、华峰测控、克来机电、伊之密本周专题：中报透视：Q2反弹明显，继续推荐工程机械、通用自动化、光伏等高景气板块上半年机械行天风证券业收入基本持平，归母净利润同比+2.35%，Q1受疫情影响收入利润下滑，Q2板块整体强势反弹，收入同比+7.59%，利润同比+28.58%。

1）H1机械综合毛利率24.51%、净利率8.04%，较2019年分别微降0.5pct、提升1.57pct，预计主要原因为机器替人的经济性以及企业良好的费用控制能力；2）工程机械继续高景气，H1利润同比+32%，Q2利润同比+75%，现金流充沛，预计全年淡季不淡、旺季更旺，行业集中度继续提升，核心部件国产化持续演绎；3）Q2制造业底部强势复苏，上半年通用自动化收入同比+12.53%，Q2机械设备行业研究周报同比+39.16%，利润H1同比+8.34%，Q2同比+37.39%。

工业机器人、激光、机床、叉车等指标均出现同步回升，结合前瞻指标来看，中报透视预计制造业高景气状态将至少持续全年；4）专用设备领域，光伏设备板块景气度较高，Q2收入、利润增速均为20%以上，盈利能力保持平稳。

Q2反弹明显光伏设备技术进步是推动平价上网关键，受益于光伏全产业链国产崛起，以及新技术带来设备更新需求，持续看好光伏设备国产化。

重点关注行业/板块：1）工程机械：7月挖掘机行业销量19,继续推荐工程机械、通用自动化、光伏等高景气板块110台，同比+54.8%，其中国内含港澳销量16,253台，同比+59.5%，出口2,857台，同比+32.5%，出口出现明显反弹。

工程机械的全球统治力构建过程与内需周期上行，主机优势明显、核心部件龙头加速替代进口，重点推荐三一重工、恒立液压、艾迪精密、建设机械、浙江鼎力等，关注中联重科、徐工；2）检测行业穿越周期，大消费带动万亿检测需求，第三方检测具有规模效应/市场化/公正性优势，重点推荐华测检测（业绩预告超预期）、安天风证券车检测、广电计量；3）锂电设备：投资逐步恢复上行，国产替代、技术领先、绑定大客户的设备供应商将深度受益下游扩产，关注先导智能（本周超跌）、杭可科技、诺力股份，受益标的赢合科技。

；4）近五个月制造业PMI均位于荣枯线以上，通用自动化面临制造业复苏，激光需求淡季不淡，关注国茂股份、杰机械设备行业研究周报普特（本周超跌）、柏楚电子、锐科激光。

风险提示：宏观经济下行或重大政策变化中报透视，基建和地产投资大幅下滑；中美贸易摩擦等影响国内投资情绪；国外肺炎疫情影响进口原材料供应和出口市场需求。