新时代证券-传媒行业周报：游戏板块上半年业绩整体快速增长，院线复工率已超80%-200830

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投资组合：芒果超媒、掌趣科技、三七互娱、完美世界、吉比特；掌阅科技、视觉中国、元隆雅图、分众传媒、东方明珠、新时代证券光线传媒。

投资主题：传媒行业近期重点把握中报高增长情况、院线复工预期、新游上线节奏、电商带货等主题，投资仍以游戏、视频流媒体、5G新应用为投资主线，同时传媒行业周报建议短期重点关注游戏、影视院线、盲盒、在线阅读板块。

受益标的：海外有腾讯控股、美游戏板块上半年业绩整体快速增长团点评、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、祖龙娱乐、创梦天地、IGG、中手游、猫眼娱乐等。

5G概念有号百控股、顺网科技、梦院线复工率已超80%网集团、东方明珠；游戏板块电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、惠程科技、凯撒文化、金科文化；影视上海电影、中国电影、万达电影等；其他有新华网、奥飞娱乐、中文在线、元隆雅图、三人行等。

投资建议：把握传媒中报行情，持有白马新时代证券加配复工改善及低估个股。

从当下看传媒下半年投资机会，关注全球资金对中国科技成长的加配趋势，关注5G时代流量与应用新变化，关注政策自上而下对行业的规范和指引，关注基于Z世代新青年的传媒行业周报社群特征和文娱消费偏好。

投资主线仍在游戏、视频流媒体游戏板块上半年业绩整体快速增长、电商，在低估值和产业整合等变化方面，影视院线和文化衍生品等已经出现较好的投资机会，我们认为应当积极配置。

海内外游戏公司中报业绩逐步披露，板院线复工率已超80%块整体向好。

根据已经披露的游戏公司营收增速来看，完美世界超过40%，吉比特近40%新时代证券，掌趣科技达到33%，游族网络营收、利润均创新高。

海外方面，中手游超12%，心动公司超10%，Bilibili2020Q传媒行业周报2游戏收入同比增加36%，储备的11款游戏已获得版号。

可以看出，上半年游戏板块在“宅游戏板块上半年业绩整体快速增长经济”的带动下出现了板块性的营收、利润高增速。

我们认为，下半年随着游戏研发、发行工作趋于正常，海外线上娱乐仍较为火爆，5G、云游戏等概念逐步落地，游戏院线复工率已超80%板块全年或将保持较高景气度，推荐重点关注。

院线复工率超80%，上映电影数量接近疫情前新时代证券七至八成。

根据猫眼专业版数据，截至本周末共有31步电影同时传媒行业周报上映，已回复至疫情前七至八成水平。

《八佰》依然排在累积票房榜游戏板块上半年业绩整体快速增长第一，上映九天已达16亿票房。

本周前六日票房达到15.96亿元，较上周票房翻倍，预计8月整院线复工率已超80%月票房将达到32亿元。

目前全国影院复工率已提升至8新时代证券2%以上，结合新片上映节奏不断，我们认为未来新片上映节奏将不断催化影视板块行情，建议继续战略性布局龙头院线与影视制作公司。

互联网广告规模2020传媒行业周报年第三季度涨幅进一步提升22.7%。

根据QuestMobile数据，疫情期间，互联网广告规模出现了剧烈游戏板块上半年业绩整体快速增长的波动，2020年第一季度同比下降19.9%，不过在第二季度开始迅速回升，上涨了18.7%，预计第三季度涨幅进一步提升至22.7%。

出现这种情况的原因，一方面，虽然食品饮品明显减少，不过美妆、教育行业逆势上扬，另一方面是短视频等媒介形态，提供了形态多样化的广告点位，带来了新的院线复工率已超80%增长。

风险提示：疫情变化、5G技术发展不及新时代证券预期、商誉风险、监管变化等。